熔断机制明年正式实施 基金开放时间或调整

明年1月1日起，A股将正式实施指数熔断机制。由于在指数熔断下，基金的估值、申赎及流动性将会产生一定的影响，基金公司的运作管理也将发生变化。对此，基金业协会日前发布了《关于指数熔断机制实施后公募基金行业相关配套工作安排的通知》(下称《通知》).

《通知》明确了在指数熔断导致交易所交易时间变更等情况下，基金管理人将对相关类别基金开放时间进行调整的情况(主要是指参与境内股票等权益类品种投资的开放式基金 ，兼具场内交易份额的开放式基金也可纳入)；对指数熔断跨越14:57导致上海、深圳证券交易所收市时间不一致的，说明开放时间调整将遵循的原则(如“孰早原则”)；分级基金拆分配对等业务办理时间的变化等。

上海、深圳证券交易所实际发生指数熔断导致提前停止交易当日，各基金管理人应通过其网站发布公告，说明当日申购赎回等业务实际办理时间的变化等事项。

各基金销售机构应按照《证券投资基金销售管理办法》、基金合同及基金管理人发布的公告处理当日申购、赎回等业务申请，并依照有关规定，以适当方式主动提示投资者相关事项。例如，提示对于当日交易所提前停止交易之时至15:00间提交的申购、赎回业务申请，将无法按照当日申购赎回业务申请进行处理，但可于下一个开放日的开放时间内办理撤单等。

指数熔断触发后，基金管理人在综合考虑跨品种、跨市场及跨境套利等因素的基础上，为保护长期基金份额持有人的利益，与基金托管人协商一致后，可以根据法律法规、基金合同及自律规则的规定，暂停办理基金申购、赎回业务。

“我的观点是市场停了，基金申赎就停；市场没有停，基金申赎也就不用停。比如市场触发5%临时熔断，申购赎回临停15分钟；市场在触发5%停够15分钟打开，申购赎回也在15分钟后打开。”济安金信副总经理王群航认为，基金申购和赎回应同步，在暂停赎回的同时申购也要暂停。

一位基金分析人士表示，指数熔断导致的股票暂停交易会导致收盘价失真，给基金的估值带来困难。如果熔断期间依然开放基金的申购赎回，公募基金将受到较大的影响。

“我的建议是基金的开放与交易所保持三个”同步“原则：涨停跌停同步、时间同步和申赎同步。”王群航表示。