好买公募基金专题：两大因素牵动震荡走势

今日(7月27日)沪深两市双双收跌，截至收盘，上证综指下跌8.48%，沪深300下跌8.56%，创业板指[-4.04%]下跌7.40%，小盘股强于大盘股。盘面上，28个申万一级行业悉数下跌，非银金融、建筑装饰和国防军工等行业表现居后，跌幅分别为9.62%、8.90%和8.72%。

当前市场投资情绪谨慎，同时两大因素牵动市场走势。第一，随着美联储不断强调的加息预期，市场在消化加息影响的过程中难免进入震荡过程。美国加息对全球市场的影响是联动的，美联储频繁的提及加息意在淡化政策落地后的实际影响，加息将带来美国在全球投资中的资本大额回撤，这对于发展中国家和新兴国家的经济和金融或将产生重大影响。第二，猪肉价格近几月的大幅增长对CPI的带动是明显的，养殖户去产能致使存栏母猪量处于历史低位，由于猪肉占CPI比重达3%左右，若下半年猪肉价格达到历史高点，CPI的上升或强化货币政策未来转向可能。

经济数据仍处于低位，7月财新PMI指数初值为48.2%，比上月降低1.2个百分点。PMI大幅不及预期，跌至近五年低点附近。从财新PMI指数的变化来看，短期经济波动加剧，需求不足对经济的拖累依然明显。经济目前依然处于弱企稳状态，仍需进一步货币政策放松予以支持。7%的GDP增速中金融业的贡献不容忽视，也凸显了金融市场稳定繁荣的重要意义。

目前市场处于震荡之中，货币政策未来走向值得关注，在应对可能的资本外流和通胀预期回升两大因素时或更谨慎。经受“股灾”后的洗礼，市场情绪趋谨慎，市场在修复的过程中以震荡为主，基金投资策略仍要以稳健为主，我们建议：要维持相对较高的仓位，建议维持6成左右仓位。保证大小盘基金的均衡配置的同时关注选股型基金。