机构扎堆调研次新股 环能科技等2股最受关注

【机构扎堆调研次新股 环能科技最受关注】节后机构的调研热情虽然不算太高，但次新股频频获调研。据不完全统计，截至目前，节后已有中光防雷、环能科技、博腾股份、天保重装、华铭智能等多只次新股获机构调研。其中，环能科技、中光防雷均获两批次机构调研。

节后机构的调研热情虽然不算太高，但次新股频频获调研。据不完全统计，截至目前，节后已有中光防雷、环能科技、博腾股份、天保重装、华铭智能等多只次新股获机构调研。其中，环能科技、中光防雷均获两批次机构调研。

环能科技在10月13日、10月14日获两批次的机构调研，调研方包括易方达基金、嘉实基金等逾10家机构。资料显示，公司以磁分离水体净化技术为依托，同时结合生化处理技术等污水处理领域其他适用技术，为客户提供污水处理成套设备、运营服务、工程总包服务及整体解决方案。公司目前已经发展成为我国磁分离水体净化技术研发及设备制造的领军企业。

调研中，黑臭河治理的问题较受机构关注。公司在黑臭河治理领域主要采取的是合同环境服务运营服务模式，由公司提供污水处理设备，负责项目建设和运营，客户根据处理的污水量向公司支付污水处理费。另外，关于公司在冶金、煤炭领域未来的发展空间的问题，环能科技称，2009年以前公司的客户均来自冶金行业，2009年公司成功开发超磁分离水体净化设备，业务逐步拓展到煤炭、市政水环境治理领域。

另外，中光防雷10月14日、10月15日也获机构调研。公开资料显示，中光防雷是国内防雷设备细分龙头，目前公司主营业务是防雷产品的研发、设计、生产、销售以及防雷工程的设计施工，综合来说公司是防雷整体解决方案的解决商和供应商。目前公司产品的应用领域非常广阔，主要覆盖通讯、建筑、电力、航天、军工、轨道交通、石化以及新能源这些高端市场。

调研中，机构询问到公司主营产品SPD的情况，中光防雷称，SPD的销售收入占公司销售收入的85%左右，多数属于定制化产品，公司客户对SPD产品的一致性、稳定性及供应规模有很高的要求。为了适应运营商产品需求，公司客户的订单是含有研发任务要求的，公司根据研发任务，完成产品改进、创新形成销售，因而新产品的毛利率较高，所以公司的整体毛利率保持稳定，SPD产品的毛利率基本保持在40%左右。

此外，机构还询问，公司业务在通信行业市场份额情况如何？中光防雷称，我国雷电防护行业处于快速发展的阶段，行业内企业规模普遍较小，市场集中度不高，竞争格局比较分散，由于不同的行业对应用环境和运行要求不同，其防雷应用行业标准不同，认证标准不一，从而造成雷电防护行业较为分散的局面。从2011年度至2014年度，公司防雷产品在通信行业销售收入在全国名列第一。

公司将继续开拓通信行业的市场，巩固公司在通信行业市场份额，还将开拓军工行业、电力行业、新能源行业、石化行业及轨道交通行业的市场。目前，公司并购的战略安排仍然是以主业为主，形成强强联合，优势互补的协同效应。公司已开始了军工市场涉及产品的技术研发工作。

受关注个股价值解析

环能科技：高弹性，业绩爆发前夜

公司发布2015年三季度业绩预告，前三季度净利3787-4148万元，同比上升5%-15%；单季净利375-424万元，同比下降15%-25%。

投资要点：

运营服务促业绩增长：公司磁分离水处理成套设备2014年底转固11套，用于投入到运营服务业务，2015中报运营服务收入同比大增213.79%。水环境综合治理，特别是黑臭水治理在“水十条”等政策加码使运营服务收入的增加成为了公司业绩的增长点，且未来有望持续。

销售费用增加致单季业绩下降：营销网络不足是制约公司业绩增长的原因之一，年初IPO募资拟使用2375.8万元在上海、广州、武汉、沈阳、乌鲁木齐、包头等6市建立分公司，在重庆、贵阳、昆明、西安、太原、天津、兰州、银川、长沙、郑州、南昌、南京、杭州等13地设立办事处。营销网络铺设的售费用增加使净利有所下降，预计营销网络铺设完成后销售费用将增长放缓。

产能扩建提升空间：募投项目预计下半年投产，产能翻倍至210台(2011-2014几乎满负荷生产)，新增超磁设备为原设备单价三倍，扩建产能将大幅提升业绩空间。

参与设立水务基金受益京津冀市场：公司出资120万元与中信建投、北京水务、首创股份、北排集团、碧水源等公司设立北京水务基金管理有限公司并投资5000万参与基金募集，基金未来最终目标规模为100亿。公司作为唯一非国资背景公司参与将对未来项目开展赋予重大意义，有望大幅受益京津冀污水处理千亿市场。

盈利预测：预测收购江苏华大全年并表和转增股本摊薄下2015-2017 EPS 0.66、0.92、1.21元，对应PE 50.62、36.31、27.61倍，维持 “买入”评级。

风险提示：业务拓展不及预期，收购整合不及预期。(东吴证券)

中光防雷：专业防雷产品及服务提供商

公司是国内最大的通信行业防雷产品制造商，技术实力优势明显。公司为专业从事防雷产品的研发制造以及防雷工程一体化服务的综合服务提供商，拥有直击雷防护产品、雷电感应防护产品、防雷工程设计及施工业务，广泛应用于通信、电力、石油化工、新能源、航天国防、建筑等基础产业。2014 年公司防雷产品在通信行业中销售收入在全国名列第一。

公司主要客户是大型通信设备厂商，合作稳定。公司在通信行业的主要客户是爱立信、中兴通讯、华为等大型通信设备厂商，应收账款质量高。2014 年公司前5 大客户营收占比为73.29%，合作稳定。(东北证券)