十月私募仓位过低跑输大盘

【十月私募仓位过低跑输大盘】不知不觉中，从10月开始的“股债双牛”行情已经运行一月有余。回顾这段市场甜蜜期的产品业绩，包括股票、债券、中性、定增等策略的各类私募均有所斩获。然而，私募整体业绩仍跑输大盘反弹幅度。市场人士表示，由于私募10月低仓位运作居多，所以难以跑赢市场。不过仍有个别策略表现抢眼，单月涨幅超过30%。不知不觉中，从10月开始的“股债双牛”行情已经运行一月有余。回顾这段市场甜蜜期的产品业绩，包括股票、债券、中性、定增等策略的各类私募均有所斩获。然而，私募整体业绩仍跑输大盘反弹幅度。市场人士表示，由于私募10月低仓位运作居多，所以难以跑赢市场。不过仍有个别策略表现抢眼，单月涨幅超过30%。

定增类基金高仓位夺冠

国庆长假后，受外盘大涨影响，A股市场高开高走一路突破3400点，经过两周左右调整后随即放量突破3600点，反弹幅度超过15%。债券市场更是高歌猛进，10年期国债利率一度跌破3%，收益率创下数年新低。

在此背景下，各类私募基金纷纷摩拳擦掌，在股债双牛行情中均有所斩获。数据显示，10月除了管理期货型产品外，各类策略产品均获得正收益。其中定向增发、股票型以及宏观策略型产品排名前三，平均收益率分别为9.3%、5.89%以及4.19%。

虽然各类产品收益率均较前月大幅回升，但仍跑输大盘。记者了解到，这波反弹之初，大部分股票型私募仓位比较低，加上中间行情较多反复，私募产品很难做到高仓位布局。而定增类产品由于基本满仓操作，所以在市场反弹初期表现优于其他类型产品。

市场暴跌后企稳，定向增发型私募配置价值再度凸显。除了高仓位优势外，指数深幅调整后投资者参与热情衰退，规模大的定增基金议价能力提升，可以拿到更加有利的价格。投资者可以重点关注一些资金规模大、议价能力强的定增产品。

个别私募斩获颇丰

值得一提的是，虽然整体表现乏善可陈，但也有个别基金采用特别策略收获颇丰。

记者了解到，泓凯投资旗下鸿凯激进一号基金10月收益超过30%，该基金策略较为多元，10月主要是抓住了商品期货下跌以及股指期货的上涨行情，买股指空商品得以双向获利。

该公司投研总监江南表示，上述策略秉承公司自上而下投资思路，目前中国旧的经济模式在走下坡路，旧模式在挤压价格泡沫、挤压生产利润的过程中，大宗商品与中国旧经济模式紧密相关，尤其是煤焦钢、有色、化工，甚至是农产品 ，所以采取空商品的策略。与此同时，中国经济又出现很多新的增长点，指数低于3000点属于超跌状态，产品在空期指的同时果断做多股指期货，取得了不错的效果。

江南认为，这个趋势才刚刚开始，虽然未来也会选一些超跌品种做一点多头配置，但挂钩于旧模式的商品比如有色、黑色、橡胶都还没有下跌到位，还在寻底过程中，所以高位空单还会继续持有。

此外，擅长短线操作、把握交易性机会的私募表现也较为突出。不完全数据统计显示，10月三只收益最高的三只私募基金分别为相聚上善一期、华银共同基金、天信林荫大道1期，单月收益高达91.52%、51.25%、42.69%。

针对未来的市场行情，随着IPO恢复，经济增长趋势依然疲弱，投资情绪继续改善。重启IPO，其改革将继续，注册制是其方向，或开启长牛趋势。但同时外围市场风险也在加大。在基金配置方面，建议投资者选择善于自下而上的选股型基金进行配置。

债券型基金方面，在稳增长的压力下，维持宽松格局的意图并未改变，流动性较为宽裕。经过IPO重启消息冲击之后，债券市场走势逐渐平稳，而经济金融数据仍然利好债市，预计后期收益率仍将挑战新低，稳健型投资者可加大债券型基金配置。