A股两连阳“带头大哥”调查：机构谨慎加仓或是最大推手

【A股两连阳“带头大哥”调查：机构谨慎加仓或是最大推手】自8月27日、28日沪指连续两日分别大涨5.34%和4.82%，并最高冲至3235点之后，A股便再度进入下行区间，连跌4个交易日回到3000点关口。而今，反弹再起，A股重回3200点关口之上，似乎又要开启一个轮回。那么，此次A股反弹的最大策动力量究竟为何？反弹是昙花一现还是已重启上涨格局？刘松进一步透露，“我身边有很多私募，都是这两天开始行动，因为大部分私募之前仓位都非常低，在这个时点加仓意愿比较强烈。”

“这两天，我们获得了不少单笔大额申购。”洒满阳光的落地窗前，华南一家中型公募基金机构部人士告诉21世纪经济报道记者，所谓大额是指千万级别以上的单子。据其透露，在公司内部微信工作群中，最近，公司权益类基金已经从净赎回转变为净申购，且不乏大单。

与之相对应的是，继9月8日沪指涨近3%之后，9月9日，A股再续反弹之势。

早盘高开后，上证综指震荡上扬，最高触及3256点；尾盘短暂跳水失守3200点后再度拉升，最终上涨2.29%报收3243.09点。此外，创业板指上涨3.53%，中小盘指涨2.86%。

值得一提的是，今日两市成交量较之前明显放量，合计成交金额约8437亿元，较前日的年内历史低量5234亿元增加了逾3000亿元。

自8月27日、28日沪指连续两日分别大涨5.34%和4.82%，并最高冲至3235点之后，A股便再度进入下行区间，连跌4个交易日回到3000点关口。而今，反弹再起，A股重回3200点关口之上，似乎又要开启一个轮回。

那么，此次A股反弹的最大策动力量究竟为何？反弹是昙花一现还是已重启上涨格局？

机构加仓成此轮反弹推手

“机构是此次反弹的关键力量”，沪上一家私募基金的投资总监刘松(化名)斩钉截铁地表示。

刘松告诉21世纪经济报道记者，其在近几日进行了一定程度的加仓。“之前我已全部清仓，在场外观察了一段时间，这几天开始，我重新进场交易，仓位提升到两成左右。”

刘松进一步透露，“我身边有很多私募，都是这两天开始行动，因为大部分私募之前仓位都非常低，在这个时点加仓意愿比较强烈。更有甚者，一位私募朋友，管理规模在20到30亿左右，是较高仓位一路扛下来的，本来仓位已高达六成，居然还在考虑要不要继续加仓。”

从龙虎榜机构交易明细来看，其实难以看出机构大举买入的迹象。据东方财富统计，9月8日当天，龙虎榜机构买入席位共计5.77亿元，但卖出达8.76亿元；9月9日买入合计21.14亿元，卖出28.41亿元。其卖出情况甚至更为明显。

然而，值得注意的是，龙虎榜更多还是体现个股买卖情况。从资金净流入数据来看，近两个交易日资金较此前确实呈反转之态。

据统计，9月8日当天，28个申万一级行业板块资金净流入约178亿元，9月9日净流入约65亿元，两日合计净流入超240亿元。而在此之前，9月7日资金净流出315亿元。

对此，广州一位权益基金经理王宇(化名)谈到，“9月7日盘面的弱表现主要是由于清查配资的消息给部分投资者造成了心理层面的影响，但也仅在这一天负面影响就基本在盘中消化完毕，因为第二天就开始出现反弹，资金又开始进入。”

实际上，早在上周三(9月2日)，就可以窥探到一部分资金入场的信号。

上周前两个交易日中，尽管有银行板块护盘，但资金整体呈现净流出状态。其中，8月31日净流出约350亿元，9月1日净流出约100亿元。然而，到9月2日，资金开始转为净流入，共流入逾413亿元。可见，有一部分资金在当时已选择入场抄底。

汇率风险减弱诱发资金入场

是什么因素触发机构们在此时加仓，从而形成A股这两日的反弹？刘松认为，汇率问题的短期缓解是最大原因。

刘松分析称，“这一波从3600点甚至4000点跌下来，最大原因是外汇问题。因为政府一动了汇率后，担忧情绪马上上升，一些高净值的用户开始换汇，而如果大量资本流出，那么基础货币也会受到动摇，资产价格也会受影响。在这样的预期下，市场从4000点位置一路杀下来。”

为什么这个问题在短期有了缓解征兆？刘松进一步解释称，“一是由于国家不断在透露稳定外汇的信号，包括最近外管局越来越严格的措施；更关键的其实是9月8日公布的进出口数据，8月份出口下降6.1%，进口下降14.3%，贸易顺差扩大了20.1%，这意味着人民币短期的基本面还可以， 这才导致市场出现反弹。”

此前，北京一位权益基金经理林凡(化名)也曾谈到，“除了信心方面，我觉的A股市场面临的最大问题还是汇率问题。因为其实无论是基本面差、还是估值高等，这些是之前就有的问题，基本面不好但也没比之前差，而估值经过调整后还变低了，相反，汇率却是当前市场的一个挑战，不过我认为这一问题能够克服。”

除此之外，刘松认为，外围市场的转暖和技术性反弹的需求也是此次反弹的部分原因。

刘松谈到，“从外部情况看，这几天欧美、亚洲市场都开始企稳，这对A股也是有利影响。另外，A股本身也存在技术性反弹需求，因为有一批股票都已跌了七八成了，有的甚至跌无可跌。所以，在数据利好、外围促进、技术需求的综合影响下，股市得以反弹。”

阶段底部或仍需反复探索

尽管进行了一定程度加仓，但刘松坦言，很难确定底部是不是已经形成。

刘松表示，“许多这两天加仓的私募其实还是非常谨慎的，加仓幅度并不高，大家更多还是冲着抢反弹来的。短期来看市场会处于一个拉锯阶段，可能会有一定反复，因为部分资金短期兑现的愿望还比较强。”

刘松认为，市场短期处于弱平衡状态，而最大变量来自政府。“如果人民币守不住，那么市场肯定会往下走；如果政府接下来推行的一些改革政策能够超预期，那么市场就有可能继续往上。”

“但是在大家都不确定市场是不是已到底部的时候，要不要做呢？”刘松表示，“如果只是个人，那我可能暂时不会进来交易。但我们是要做资产管理的，在面临可能的反弹行情时，是肯定要有所参与的，因为只能走出来才知道是不是底部。外汇问题短期可能得到抑制，接下来也可能会再出重大改革措施，在这种阶段建立一定仓位也是合理的，实在不行就见机再撤。”

事实上，近期关于市场是否已形成阶段性底部的讨论在公募基金方面也日渐火热，有基金公司认为，9月还会有新低，因此仓位控制严格，但亦有8月减仓较多的基金公司开始小幅加仓。

整体而言，机构普遍认为，超跌个股应成为近期予以重点关注的方向。