配资整顿收尾 券商板块显配置时机

【配资整顿收尾 券商板块显配置时机】日前，中国证监会通报了8月中旬开始的证券期货经营机构信息技术专项检查情况，因在前期自查中漏报涉嫌配资账户等问题，拟对3家证券公司采取暂停新开证券账户1个月的行政监管措施。日前，中国证监会通报了8月中旬开始的证券期货经营机构信息技术专项检查情况，因在前期自查中漏报涉嫌配资账户等问题，拟对3家证券公司采取暂停新开证券账户1个月的行政监管措施。

专项检查曾被市场看做是严厉的配置清理整顿，会影响券商的业绩和市场的波动，但是随着专项检查的完成，前证券期货经营机构信息技术系统总体安全、运行稳定，各机构信息系统软件开发及数据管理存在一些风险隐患，且不同程度地存在一些一般性合规问题，这给全行业提出了警示，有利于行业提高风险控制、合规管理的意识和能力。

配资整顿降低风险

“专项检查有利于证券行业自身提高风险控制、合规管理的意识和能力，进一步减少市场非系统性风险的发生。同时证监会就《证券期货市场程序化交易管理办法(征求意见稿)》公开征求意见，针对程序化交易事前备案、事中监控、事后监管提出更加严格的要求，有效防止因为程序化交易而出现的市场系统性风险，保障投资者的合法权益。”国盛证券研究员贾菲评论称。

股灾发生后，监管层对市场主体违法违规行为实行高压态势，继对上市公司违反法律规定减持和短线交易的审查审理后，监管层对券商等机构的配资行为进行专项检查，并连续开出罚单，海通证券、华泰证券、方正证券、广发证券被给予没收违法所得并处罚款，相关责任人予以警告并处罚款的处罚。

监管层的处理违法违规的高压态势直接给券商经营造成压力，多家公司先后作出清理配置资产、限制违规账户资金交易等措施。

受市场震荡以及监管层监管高压的影响，华融证券统计的23家上市券商8月份经营业绩出现明显下滑。单月实现营业收入187.8亿元，环比下降30%；单月实现净利润73.5亿元，环比下降36%。

可以预见，在市场陷入低迷，以及监管政策持续高压的行情下，下半年，券商板块的业绩增速将明显出现下滑，但是这不影响市场对券商板块后市长期看好的预期。监管层通过清理场外配资，加大违规违法行为的处罚力度，建立熔断机制等措施有利于稳定市场，这成为市场对后市预期的共识。

“证监会对违法违规行为保持高压态势，既有利于市场的健康发展，也有助于投资者重拾对市场的信心。”中航证券研究员符旸称。

国盛证券贾菲的投资逻辑则是目前去杠杆已接近尾声，A股恐慌情绪告一段落，等投资者信心恢复后，市场又重新回归对基本面和技术面的判断。未来在债权融资向股权融资转型的背景下，持续看好券商板块的长期走势，并推荐国企改革走在前列，全面布局互联网金融的券商。

利好支撑配置时机

“券商半年报业绩大幅增长，下半年虽然业绩可能有所下滑，但从总体来看，券商全年业绩增长为大概率事件。此外，券商整体估值处于历史低位，在大盘整理期间有较好的抗跌性。”中航证券研究员符旸分析认为，证券板块将会在未来有强于大盘的表现。

今年上半年，券商业绩表现靓丽。24家上市券商2015年中报共实现营业收入2324.4亿元，归属于母公司净利润1084.9亿元。17家可比上市券商共实现营业收入1556.7亿元，同比增长249.7%；归属于母公司净利润696.7亿元，同比增长332.9%。

虽然下半年以来，市场成交量出现萎缩，以及近期监管层采取对违规违法行为的高压，使得券商经纪、自营、两融业务均受到影响，但是支持机构看好券商后市表现的利好仍大量存在。

“在业务利好方面，再融资已经开始逐步放行；四部委联合发文，鼓励上市公司兼并重组，将促进券商财务顾问业务发展，提升券商业务收入；监管机构对于场外非法配资进行进一步的清理整顿，将促使一部分融资需求转移到场内，利好两融业务的长期发展。”国金证券贺国文认为，按中性假设预计，2015年券商行业全年收入增速将为81.4%，对应净利润增速为98.0%。

同时，当前市场券商估值目前处于较低区间，低于历史平均水平，股价连续3个月下跌，基本体现所有利空因素，监管层鼓励公司回购和股东增持，也将有利于券商估值的回升，再融资重启、鼓励上市公司兼并重组，且深港通、注册制、战略新兴板及科创板的不断推进，将利好券商行业发展。

“从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3至5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等，都将为券商提供非常好的发展机遇。”华融证券赵莎莎则认为，在诸多利好消息的推动下，证券行业板块正在走出强势反弹的行情。