长信基金：看好偏周期行业投资机会

监管层积极救市下，股市逐步复苏企稳，截至7月24日上证综指又重新回到4000点。但目前几大股指均有不同程度的贴水，且期限越远贴水幅度越大，表明市场对后续走势仍较为谨慎。对此，长信基金研究发展部负责人高远认为，后续走势不必过度悲观，配置上相对看好农业、有色等周期品种。监管层积极救市下，股市逐步复苏企稳，截至7月24日上证综指又重新回到4000点。但目前几大股指均有不同程度的贴水，且期限越远贴水幅度越大，表明市场对后续走势仍较为谨慎。对此，长信基金研究发展部负责人高远认为，后续走势不必过度悲观，配置上相对看好农业、有色等周期品种。

高远指出，三季度经济小幅反弹水到渠成 。当前企稳微升的经济形势与政府在二季度主动加力有很大关系，二季度以来的金融条件大幅改善(多次降息、降准)且引导银行信贷进入实体经济，财政上也将加速基建投入，并盘活财政资金，都能让政府部门投资维持高位。而地产投资在三季度将受益于销售的持续改善，也会逐步回升。另外，外需不会恶化。三季度完全可以期待需求小幅反弹。

“从进口数据和PMI的库存指标来看，当前已经出现了原材料补库存的迹象。一旦需求反弹持续，那么产成品补库存也将随之而来。那么，三季度经济的小幅反弹就水到渠成。”

他认为，经济的小幅反弹对于货币政策而言，会压缩流动性进一步宽松的空间，从大背景上难现上半年泡沫的土壤。本轮股灾之后，监管层对杠杆牛的抑制将更加严厉，近期关闭伞型信托和打击P2P配资，也令杠杆卷土重来较为困难。在此背景下，下半年股市要突破前期高点不太可能。

对于下半年配置，高远称，经济小幅反弹利好农业、有色等偏周期的价格弹性行业。而银行、白酒等行业低估值、景气略改善，下半年也有配置价值。然而，对于泡沫期估值大幅拔高的成长股，多数还有较大的下行压力，一定要坚决减仓，并调向估值与成长性匹配，业绩能兑现的个股。