可转债基金迎来投资黄金期？

⊙记者 张馨 ○编辑 于勇

可转债基金迎来发行小高峰。上证报获悉，长盛基金公司旗下首只可转债基金正在发行，而华夏、工银瑞信、华商也在近期完成了旗下首只可转债基金的发行或上报。可转债基金作为公募基金旗下的小众类别，从2004年首只可转债基金成立至今，全市场仅15只（A/B/C合并计算）。近期多家大中型基金公司集体填补旗下可转债基金的产品线空白，这是否意味着此类产品的投资黄金期即将开启？

基金公司密集布局可转债基金

公告显示，长盛基金旗下首只可转债基金——长盛可转债基金正在公开发售。无独有偶，华夏基金旗下首只可转债基金——华夏可转债增强已于9月27日正式成立。

此外，证监会官网公示的证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况显示，工银瑞信可转债基金已经于9月9日获批，华商可转债债基的申请也于9月21日受理。

一直以来，可转债基金都是公募基金中的小众类别。Wind数据统计显示，自2004年首只可转债基金——兴全可转债成立以来，目前全市场中可转债基金仅15只。

今年以来，转债市场的整体表现乏善可陈，截至目前可转债基金中仅3只收获正收益。

不过，8月份以来，可转债市场却迎来了一波上涨行情。数据统计显示，8月1日至10月21日期间，转债指数上涨4.6%，由此带动了可转债基金的业绩转暖，可转债基金平均净值增长4.19%，同期债券型基金平均仅上涨0.7%。

对此，兴业证券(601377)分析指出，8月上旬和中旬，转债表现强劲，一方面因上海国企股表现强势；另一方面，配置资金驱动债市收益率下行的局面下，分级A、转债、类债股均获得了配置资金的推动，出现了不错的上涨行情。

然而，在股市震荡的局面下，转债又出现了明显的调整，最终8月份仍未逃脱弱势局面。在此背景下，可转债分级基金也屡屡发布下折风险提示公告。招商可转债分级和银华可转债分级分别在10月18日和8月4日发布了提示下折风险的公告。

对此，有业内人士指出，转债分级基金的初始杠杆比例高达3.33倍，加上转债市场具有一定的流动性压力，基金公司频频发布下折风险提示或许与转债市场未来的走势有关。

态度分歧

可转债基金既有普通债券的特征，又允许持有人转换成发债公司一定数量的普通股股票，这种兼具股性和债性的可转债常常被认为是“进可攻退可守”的投资利器。

华夏可转债增强基金经理魏镇江认为，可转债投资价值显著主要有四个原因。第一，监管机构对可转债发行主体在盈利、分红、治理等方面有较高要求，因此发行可转债的公司总体基本面比市场平均水平高；第二，可转换债券具有股票和债券的双重属性；第三，可转债条款对持有人较为优厚，如初始转股溢价较低，有一定票息，转股价可下调等；第四，目前市场可转债对应的正股价格估值水平较低，平均市盈率为23.2倍。

上海证券基金评价中心分析师李颖认为，一直以来制约可转债基金发展的主要原因是转债市场中可投资标的的稀缺，导致个券估值偏高，近期转债市场将迎来扩容，市场整体溢价有望收窄，结合如今二级市场的点位综合考虑，从长期看，可转债基金或许具备一定的配置价值。

但也有观点认为，短期来看，转债表现不如债市，长期表现或不如正股，如今股债市场前景均不明晰，此类产品或许只是权宜之计，待市场走势明朗后，还是应以配置专注股票或债券的绩优基金为主。

（：宋埃米 HT004）