公募今年投资路径：主抓确定性成长

【公募今年投资路径：主抓确定性成长】公募基金2015年年报已披露完毕。基金经理对于今年的投资整体预期偏向谨慎，认为在经济增速面临压力的背景下，一方面需要降低收益预期，另一方面需要做足确定性，强调以合理的价格持有具有长期竞争力的公司。公募基金2015年年报已披露完毕。基金经理对于今年的投资整体预期偏向谨慎，认为在经济增速面临压力的背景下，一方面需要降低收益预期，另一方面需要做足确定性，强调以合理的价格持有具有长期竞争力的公司。

具体投资方面，近年来的绩优基金整体上依旧偏好成长风格，其中尤以信息产业、生物医药 、消费升级、智能制造等领域内估值合理的龙头股最为受宠；同时，也有不少基金寄望于随着供给侧改革的逐步落实，以钢铁、煤炭、建筑等为代表的长期产能过剩行业的竞争格局能够得到改善，迎来阶段性的“第二春”投资机遇。

“今年预期收益率应有所降低”展望市场走势，基金经理整体预期偏谨慎。“预计2016年经济仍将弱而不破，上有压力，下有底线。”新华优选消费基金经理崔建波表示，上半年随着房地产市场的回暖和供给侧改革的进行，经济数据有望逐步好转，但需要密切关注房价走势和房地产政策，如果房价整体涨幅过快，叠加大宗商品价格反弹和相对偏松的货币环境，则下半年可能出现通胀，如此，则反过来对货币政策带来压力。

兴全合润分级基金经理谢治宇认为，今年实体经济改善预期难言乐观；资金面进一步宽松空间十分有限，需警惕流动性拐点；而目前市场总体估值不低。在此大背景下，今年预期收益率应有所降低，整体投资策略趋于谨慎。

尽管判断宏观经济政策以稳为主，后续的改革政策将逐步落地，流动性仍维持目前的宽松格局，但在嘉实策略基金经理丁杰人看来，由于实体经济的盈利水平受制于整体经济的疲弱仍然维持较低的水平，因此新增的流动性并没有向实体经济转移，减持压力和IPO的压力导致2016年市场流动性比2015年要差。

富国天惠成长基金经理朱少醒表示，2016年中国实体经济下行的挑战依然严峻，期间不排除出现对通缩的担忧。市场上行的机会可能在于流动性的持续宽松和投资者重新将注意力投放在改革带来的长期增长红利的逐步释放上。但去年策略中预期的投资者长期风险偏好上升在经历股市大幅波动后变得不确定。