中欧基金尹诚庸：信用风险“最黑暗的时刻”已过去

今年上半年，或许是信用债市场最黑暗的时刻。彼时，大宗商品的价格下降至历史低点，导致相关企业的盈利受到大幅影响，但这终究不是可持续的状态。近期，资源类商品的价格反弹，也使一批上游企业得到喘息。站在目前的时点，中欧基金尹诚庸认为，年内长期利率水平大概率将维持震荡，如同2015年四季度的快牛行情或难再现。对于市场关注的信用风险事件，尹诚庸表示，“最黑暗的时间”或已过去，明年的信用风险事件可能将会少于今年。信用债券刚兑时代的结束，尤其是2016年初，一批资质较差的国企债券违约，并不会降低信用债券的配置价值，却恰恰是中国债券市场进入健康高速发展的前提。展望2017年信用债券的行业选择，尹诚庸较为关注出口外向型、农产品(000061)、消费品、高端制造业、环保、水务等行业的配置机会。根据个体偿债能力以及盈利改善情况，可以考虑关注受益于供给侧改革的周期性行业龙头，而回避传媒、娱乐等资本运作规模较大的轻资产行业。 金放

（： HN666）