交易型基金周报：养精蓄锐静候机会,ETF搭配现金管理工具

1、A股市场回顾

上周全球股市继续普涨,而国内则出现了股债双杀的格局。截止到2016年4月22日,上证指数收于2959.24点,全周下跌3.86%,深证成指收于10151.76点,全周下跌5.42%。中证100指数、中证500指数、中小板综指、创业板综指分别下跌1.69%、5.84%、5.33%、7.08%。上周除银行上涨0.52%外,各行业普遍下跌,其中计算机、传媒、综合跌幅较大,分别为10.52%、9.42%、7.67%。

2、交易型基金投资策略:养精蓄锐静候机会ETF搭配现金管理工具

养精蓄锐,静候机会。上周经济数据再现回落。4月主要城市地产销量增速比3月明显回落,大电厂发电耗煤增速降幅扩大,4月上旬粗钢产量同比增速也小幅回落。而宽松预期也趋于谨慎。上周新华社发文称,未来当局在降息和降准上将更为谨慎,转为更为低调的货币政策工具MLF等。短期流动性继续趋紧,货币利率继续回升。上周市场下跌显示风险偏好已微妙变化,目前市场仍是存量资金博弈。养老金入市和期货市场分流有小幅影响,但不改大格局。海通策略表示震荡市中单边上涨的反弹波段大概率已经过去,国内外偏松政策明显转向前市场会有反复,但最肥阶段已经过去,操作上养精蓄锐。结构重业绩,持有新能源汽车、养殖链、白酒、医药等。

上周央行在公开市场逆回购8700亿,MLF投放1625亿,逆回购到期1900亿,MLF回笼4455亿,合计净投放量为3970亿。货币利率方面,R007均值持续上升至2.51%。本周债券发行规模为8949.73亿元,相比上周上升878.15亿元,本周到期债券规模为4278.96亿元。由于降准预期的延后,以及“营改增”对回购利率以及信用风险的冲击,上周货币利率继续上行,债券市场继续大跌。考虑到潜在的通胀压力,短期货币利率难以下行,对债券市场维持谨慎态度。

上周市场连续十一周验证了海通金工的预测。而本周海通金融工程择时体系显示,部分指标在经过上周的下跌后开始转为谨慎,海通金工择时体系显示,从短期的形态识别来看,下周的市场将会接近3月14日-18日的走势,但乐观程度可能不及,主要的风险来自于以下两点:首先,下周是年报和一季报披露的最后一周,根据我们的历史统计数据,过去8年,最后一周披露的上市公司业绩增速的中位数每年均低于之前披露的上市公司的中位数水平,根据统计截止到4月23日尚未公布定期报告的公司,其预告净利润同比增长下限明显低于已披露的公司;表明即将在下周披露定期报告的公司,其业绩极有可能会低于已披露的公司。对照当前的市场环境,风险释放的压力较大。其次,下周的美联储议息会议将于28日清晨公布结果,在最终结果披露前,市场资金不会大举进攻。综合考虑以上几点的分析,海通金工认为下周的市场在上半周将上冲回落,更好的买点或将在下半周出现。而从分级基金整体折溢价来看,大幅折价品种比例加大也反映市场短期比较谨慎。综合以上分析,我们认为短期仍建议投资者保持低仓位,等待美联储事件落地的后再进行决策。在品种的选择上,继续建议短期规避激进份额品种,坚决回避临近向下到点折算的品种,美联储事件落地后低仓位投资者可考虑加仓ETF品种,继续建议采用300+创业板ETF的组合操作,短期对于闲置资金可选择配置具有保值效果的黄金ETF以及现金管理工具货币ETF。

风险提示:ETF属于股票指数类产品,适合高风险投资者持有。海通证券股份有限公司