震荡市中显身手 量化基金赚钱效应凸显

【震荡市中显身手 量化基金赚钱效应凸显】量化对冲基金在国内公募领域起步于2014年，近年来表现优异，备受投资者关注。但受限于国内对冲工具不足，量化基金的发展步伐相对缓慢。近日，有关股指期货将限制放开的消息引发市场关注，虽然中金所回应称，并无相关安排，但在业内人士看来，一旦股指期货重新放开，对国内量化基金而言将是重磅利好。(上海金融报)量化对冲基金在国内公募领域起步于2014年，近年来表现优异，备受投资者关注。但受限于国内对冲工具不足，量化基金的发展步伐相对缓慢。近日，有关股指期货将限制放开的消息引发市场关注，虽然中金所回应称，并无相关安排，但在业内人士看来，一旦股指期货重新放开，对国内量化基金而言将是重磅利好。

近八成量化基金二季度“赚钱”

自2004年国内首只量化基金诞生以来，目前全市场已有80多只量化产品。今年以来，A股市场持续震荡，不少量化基金借助量化模型，获得不错的投资回报。数据显示，截至6月底，八成量化基金二季度取得正收益，平均收益率达到5.6%，显示出一定的赚钱效应。而拉长时间段来看，截至今年6月，量化基金过去5年的平均回报率远超同期上证综指涨幅。

业内人士指出，量化模型的有效性，是量化基金业绩提升的重要原因。富善投资林成栋表示，近期汇率、股市、商品市场之间的相互影响在加大，单一投资领域的研究和交易能力，已不能让投资者独善其身。而量化对冲策略可以提供技术支持，让投资人在日益复杂的市场环境中立于不败之地。特别在目前信息爆炸的时代，量化对冲策略在信息处理能力方面的优势凸显，而随着当前市场博弈成份增加，量化投资在动态博弈中的优势也将更好表现出来，可以为整个资产管理行业提供科学的指导、提升研究的效率。

根据记者梳理，国内在量化方面起步较早或发展比较好的基金公司主要包括光大保德信基金、华泰柏瑞基金、申万菱信基金、南方基金、长信基金等，旗下的量化产品表现相对稳定。以长信基金为例，数据显示，截至8月1日，成立于2010年的长信量化，近三年收益率为214.60%，居同类417只基金第1名；长信量化中小盘股票近一年回报为32.28%，居同类121只基金第1名；长信量化多策略近一年回报为23.36%，居同类121只基金第2名。

量化投资基金基金代码基金简称近六月收益手续费操作229002泰达宏利逆向策略混合25.80%1.50% 0.15%购买 开户购买519983长信量化先锋混合23.48%1.50% 0.60%购买 开户购买163110申万量化小盘22.72%1.50% 0.60%购买 开户购买001421南方量化22.69%1.50% 0.15%购买 开户购买233009大摩多因子策略混合19.56%1.50% 0.60%购买 开户购买398041中海量化策略混合19.32%1.50% 0.15%购买 开户购买，天天基金研究中心，截至日期：2016-08-05

对于下半年市场走势，华泰柏瑞副总经理田汉卿认为，在经历5、6月份的调整和风险释放后，下半年股市的下行空间不大。尽管今年国内外不确定性因素很多，且国内经济基本面较弱，还面临“去产能、调结构”的压力，但A股下半年还有机会，大量资金缺少合适的投资方向是根本驱动因素。

那么，下半年，量化基金会继续领跑吗？长信基金表示，从目前市场走势来看，下半年仍存在一定投资机会，但市场风格切换频繁、热点更迭。量化投资可以借助模型，不断完善投资决策体系，甄选被错杀或优质的投资标的，有望为投资者获得稳健的回报，下半年或将持续跑赢大盘。

股指期货或“松绑”

数据显示，2015年，中国的财富总量达130万亿元，较2010年翻了一番。而基于现有数据的预测，再过5年，这一规模还将再翻一番。与此同时，金融机构管理的资产增长速度更快，年均增长达30%以上，这为量化对冲行业的发展创造了良好的外部环境。不过，在国内量化对冲基金发展的进程中，存在一个不可忽视的问题，即国内的对冲工具非常有限，尤其是对股指期货的限制，制约了量化对冲基金的发展。

2015年7月起，中金所出台一系列措施限制期指交易，这些措施对量化对冲私募影响最大。中金公司财富研究部副总经理杨浩指出，目前股指期货的贴水率约为1个月1.5%左右，年化成本接近20%，很容易造成阿尔法收益跑不过股指贴水的情况。而股指期货相对于现货大幅贴水，即反映了国内对冲工具缺乏的问题。

在此背景下，部分量化基金谋求其他出路，一是从以前单纯的阿尔法策略，转向采取多策略；二是运用替代性的对冲工具，如利用海外对应的指数期货；三是增加敞口，以前敞口是正负10%，现在为正负30%；四是扩展到多市场，如商品期货。

近日，据媒体报道，中金所考虑放宽对股指期货交易的有关限制，或将涉及非套保日内交易限制、保证金比率、手续费等多方面规定。受此消息影响，中国中期当日涨停，弘业股份涨停，高新发展等期货概念股均大涨。

对于该传言，中金所回应称，没有任何这方面的消息，并不清楚方案情况。不过，自去年以来，市场有关松绑股指期货的呼声一直存在。博道投资莫泰山表示，由于对股指期货交易的各项限制，导致很多量化对冲基金在场外观望，无法入市。从发挥股票市场融资功能、引导长期资金入市的角度，建议对量化对冲基金参与股指期货给予鼓励，放松有关限制。经过初步测算，一旦股指期货的交易限制放宽，仅现有量化对冲产品的“复活”，就会带动2000—3000亿元资金进入股市。

此外，业内人士表示，对国内资产管理行业而言，股指期货重新放开将丰富市场投资策略，降低机构委外投资的风险。