业内人士：建立外部基金数据分析系统 解决FOF问题

【业内人士：建立外部基金数据分析系统 解决FOF问题】大类资产配置是未来资产管理发展的最大方向，FOF指引的落地将为公募FOF的发展开辟广阔的前景。但业内普遍认为发行外部FOF的难度较大，如何避免同行业竞争，也成为发行外部FOF最难解决的问题之一。部分业内人士认为，建立强大的外部基金数据分析系统可以有效解决这一问题。(中国证券报)大类资产配置是未来资管发展的最大方向，FOF指引的落地将为公募FOF的发展开辟广阔的前景。但业内普遍认为发行外部FOF的难度较大，如何避免同行业竞争，也成为发行外部FOF最难解决的问题之一。部分业内人士认为，建立强大的外部基金数据分析系统可以有效解决这一问题。

建立外部基金数据分析系统

不少业内人士表示，投资全市场FOF时或存在对同业基金尽调的困难。如何有效避免行业竞争，也成了大家公认的最难解决的问题之一。鹏华基金量化及衍生品投资部量化研究副总监陈龙表示，尽调工作的开展还需要依赖于第三方基金评价/咨询机构。

博时基金资产管理部总经理魏凤春表示，根据相关的基金监管法规，基金具体持仓等信息都是统一按照季度披露，如果想提前通过调研了解到这些信息，可能需要等待进一步的监管措施指引。从这个层面上来说，相比于调研，可能建立强大的外部基金数据分析系统更加容易实现。

但平安大华基金产品研发中心执行总经理谢娜认为，从长期来看这并不是个大问题。中国基金行业必然会向更加成熟、更加多元化的方向发展，未来预计会出现专门以FOF投资管理为主要业务的资产管理公司，或全能型基金公司的FOF投资部门可能也会以子公司或独立事业部的模式运行，公司与公司在同业竞争方面不会有明显的冲突，各家公司都会形成一套适合自己的业务模式。

谢娜认为短期内有几个解决的方式：一是与外部第三方合作，利用第三方资源了解被投资基金的信息；二是开发投资场内工具型产品的FOF，不需要进行基金经理调研；三是用量化方式进行投资。因为股票量化基金通常很少依赖上市公司调研，而是通过公开数据进行分析选股，量化FOF也可以借鉴此类模式。

外部FOF偏向于被动管理型

记者了解到，多数基金公司在设计外部FOF产品时，都偏向于配置被动管理型的基金产品。

兴业证券定量研究报告表示，外部FOF并非完全没有可取之处。首先，指数型FOF不分内外，全市场皆可选。指数基金的费率相对较低，并且C类份额的存在还进一步减免了申购费和赎回费，双重收费的现象并不严重。只要有好的投资策略，指数型FOF是任何基金公司都可以尝试的选择；其次，如果基金公司有良好的渠道优势，做精选型FOF也是一条路子。外部FOF面向全市场基金，选择范围更大，多样化程度更高。

魏凤春认为，内部FOF和外部FOF并没有本质上的差别，区别主要在于配置FOF的过程中对基金和基金经理的熟悉程度。对于外部FOF，博时基金可能更多会选择被动管理的基金标的，主要倾向于配置ETF基金与LOF基金，因为交易方便且费用低。而对于内部FOF，会偏向选择主动管理的基金标的。

而在投资配比上，多数基金经理认为，需要根据宏观经济形势来进行大类资产配置。而从现在的形势来看，保持债券基金70%的配比会是比较合适的选择。谢娜表示，平安大华基金目前正在开发的一款FOF就采用被动调整规则，即采用定期调整模式，保持股票基金和债券基金的比例为3:7。这种规则有几个优势：一是FOF产品风格清晰。债券基金的仓位在70%左右，比一般的混合型基金风险要低，但同时保持了30%的权益型基金仓位，又具有一定的进攻性，适合追求稳健回报又不愿意面临较大风险波动的投资人投资；二是符合一般价值投资逻辑。股票基金如果涨幅较大，占比超过70%，则通过定期调整机制降低股票基金仓位，避免追涨杀跌。