10月底分级规模超1600亿份 逾六成沦为迷你基

10月份市场的小幅上扬让分级基金的交易一度活跃，龙头分级基金规模继续稳定上升，而超过六成的分级基金则继续“迷你化”。在分级基金监管新规的预期下，分级基金成交量进一步萎缩，分级B的折价率继续扩大。

前十大强者恒强

10月股市的“开门红”助推分级基金规模有所回升。Wind数据显示，截至10月底，分级基金总份额为1636.62亿份，环比上月微增3.46%。

从规模排名看，前十大分级产品变化很小，呈现“强者恒强”的局面。其中，招商中证证券公司分级仍以234.46亿份的规模位居分级老大位置，一月内基金份额增长23.19亿份，增速为10.98%，总市值跃升为190.38亿元。鹏华中证国防分级、国泰国证医药卫生分级、富国中证移动互联网分级等仍分列二、三、四位，相比上月基金份额和排名几无变化。

值得注意的是，申万菱信深证成指分级由9月底的58.2亿份份额跃升为82.62亿份，基金份额大增41.95%，总份额排名也升至第七位；富国国企改革分级基金份额则减少4.4亿份，份额萎缩5.18%，跌出前五名；中航军工分级、银华恒生H股分级则随之上升一位，富国创业板分级则跌出前十大龙头分级基金名单。

逾六成沦为迷你基

值得注意的是，随着分级基金市场关注度的两极分化，非龙头的分级基金的迷你化程度也愈演愈烈。

Wind数据显示，招商中证证券公司分级、鹏华中证国防分级、国泰国证医药卫生分级等前十大分级基金的规模已达1012.82亿份，占分级基金总份额的61.88%。

在龙头分级基金“一统天下”的背后，折射的是更多分级基金的迷你化。数据显示，分级基金最新场内市值低于2亿元的有83只，占据全部分级B产品的65.35%；其中市值低于5000万元清盘线的基金有46只，市场占比为36.22%。

随着分级基金指引征求意见阶段的结束，分级基金新规出台的步伐越来越近。如果30万元以下分级基金投资者逐步“出清”，分级基金的交投热情将更为低迷，缺乏资金追捧和流动性的“迷你”分级基金预计将更为边缘化。

八成分级B折价率攀升

在投资者门槛抬升的市场预期下，分级基金在10月份的成交量进一步萎缩，分级B份额的折价率则继续扩大。

Wind数据显示，截至10月31日，在全市场可统计的127只股票分级基金当月成交额为465.23亿元，在9月份下降45.92%的基础上，10月分级B基金总成交量再度萎缩17.82%。

在成交量继续萎缩的大背景下，分级B份额的折价率也在继续扩大。数据显示，截至10月末，分级B平均折价率为7.14%，比9月末再度扩大1.9个百分点。在127只股票分级中有103只环比上月折价率继续攀升，占比高达81.1%。业内人士认为，除了受门槛提高影响，还与分级A受机构追捧有关。

其中，中航军B以25.36%折价率继续领跑“折价王”，相比上月折价率略有攀升。网金融B、健康B、建信50B折价率紧随其后，折价率分别为20.47%、19.79%、19.69%；而富国中证煤炭B折价率为17.49%，比上月同期收窄了5个百分点。

业内人士分析，当前处于分级基金监管政策逐渐收紧的过渡阶段，由于市场交易量和流动性萎缩，分级B基金短期内产生价格与净值的背离现象，如果是龙头分级出现大幅折价，套利资金还可以关注，但若迷你分级出现大幅折价，套利资金则要考虑可能出现的清盘、转型、流动性等不确定因素。

数据来源：Wind 李树超/制表 彭春霞/制图