股市下跌该对IPO打板子吗?市场化新股发行有助提升效率

股市下跌该对IPO打板子吗？

证券时报记者 程丹

中国股市存在着一种怪象，一旦市场出现了大的调整，就会把责任归于新股发行，这次也不例外。创业板近日连续下挫，就有声音跳出来说是IPO发行过快的错。

其实，从资金面来看，A股大跌并非受IPO提速影响，在当前的新股生态环境下，市场不应该再闻IPO色变。市场化的新股发行节奏虽然短期要承受阵痛，但从长期看，现有融资政策有助于提升股票市场的效率，使资本市场能更好地服务于实体经济和供给侧改革。

从去年11月份开始，证监会就以每周一批的节奏推进新股发行。悲观者恐慌，密集的IPO发行会拉动大盘持续向下，抵触和反感IPO的情绪升温。其实，尽管2015、2016年新股发行提速，发行家数分别为223只、227只，但实际上单只新股募集资金平稳，保持在6亿元至7亿元。2017年以来，单只新股的募集资金平均为5.5亿元，规模更是稳中略降。这与动辄几十亿的单个定增项目相比，并不算多，对股市资金的实际吸蚀作用并不大。

闻IPO色变的投资者，更多的是心理惯性莫名坚守着放开IPO就等同于大盘抽血的认知，殊不知，IPO早已不同以往，市场化的新股发行节奏已经开始重塑市场估值体系，融资额少、家数多的新股发行模式使得IPO堰塞湖水位快速下降，屡遭市场诟病的“高发行价、高发行市盈率、超高的募集资金”现象几近消失，拟IPO企业排队时间的缩短让“壳”资源的价值大打折扣。市场在改革在变化，制度在不断成熟，IPO已经变得越发规范，越来越贴合市场需求，对于新股发行会分流市场资金的担心实际上是不必要的。

可以预料的是，悲观的投资者需要对全新的新股发行秩序有一个熟悉的过程，这也就不可避免会带来IPO市场化改革的短期阵痛，面对可能的不利因素，切不可重蹈覆辙走回头路，在舆论压迫下导致正常的新股发行格局被打破，造成股市服务供给侧结构性改革的职能搁浅。

除了新股发行常态化外，监管层还对定增等再融资进行了严控，“节奏放缓”和“审核趋严”已成为定增市场的关键词。这虽然多少带了些行政调节的色彩，但在目前的市场状况下利大于弊，不仅有利于防范利益输送，防范过度融资，还能挤出水分，挤爆泡沫，加强融资的针对性，引导资金真正地流向实体经济。