博时基金金晟哲：个股价值发现能力将越来越关键

日前，证监会宣布对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订，旨在调整“过度融资、频繁融资、价差套利”等现行再融资制度中面临的一些问题。博时基金研究部副总经理金晟哲认为，随着再融资新政的实施，定增增量规模将得到有效控制，定增解禁对A股市场带来的抛压有望减弱，有利于A股市场的平稳健康发展。同时预示着价差套利将得到有效控制，也意味着定增投资赚折价的时代已经过去，个股价值发现能力和主动管理能力将在投资中变得越来越关键。

金晟哲进一步分析指出，再融资新政实行“新老划断”，尽管对现存组合及拟成立组合的投资受影响较小，未来博时基金仍将高度关注监管政策趋势和市场变化，坚持绝对收益原则，继续重视深度研究和精选个股，持续提升主动管理能力，寻找风险收益比佳的资产。在去年规模井喷，业绩两极分化的定增市场，记者注意到博时基金旗下参与定向增发的基金共有6只，包括博时睿远、博时睿益、博时睿利、博时弘盈及博时弘裕等，今年以来收益全部为正，且具有建仓快、仓位高于行业平均的优势，在业绩分化严重的市场环境中，为投资者带来了持续稳健的投资回报(银河，2017.02.24)。

长期稳健的业绩表现以及领先业界的持仓水平，源于其强大的投研团队实力。据了解，一直以来，博时基金非常重视人才梯队的培养和投研框架的优化升级。过去几年，博时基金持续保持定增投研团队30%的人员增长，个股研究及报价策略形成多套标准化“可微调预案”体系，伴随A股及再融资市场变化不断调整。目前，博时基金持续深度跟踪拟报价定增项目超过50个。

金晟哲表示，虽然市场总体定增融资规模面临下降，但是博时基金有效覆盖项目的能力和数量仍将持续增加，更多项目的深度覆盖，有助于保证优质选股胜率的提升。同时在强调精选优质定增个股的原则下，绝大部分违背本次新规的定增股票，很难符合博时定增基金的获配标准。

对于新规下定增业务的开展，金晟哲指出，一方面，博时基金将继续做好定增头寸管理，2016年4季度以来，博时基金已经开始有意识的收缩定增新增头寸规模，注重与市场发行节奏及未来趋势匹配，保证精选个股空间；另一方面，新规对博时投研团队精选个股干扰有限，新规的相关限制其实也是博时定增团队过往投资重要的风控评估手段，博时基金对于规则的适应性及针对性的应对能力具有明显优势。

另外，由金晟哲管理的博时睿丰灵活配置定期开放混合型基金(160525)正在火热发行中(03.02-03.22)，该基金专注于定增主题投资机会，仓位灵活，以定期开放方式运作，每18个月封闭期结束后开放申赎，18个月的封闭期充分考虑了定增项目的建仓、锁定以及退出的时间周期。封闭期内，基金投资组合中股票投资比例为基金资产的0%-95%，在目前震荡的A股市场中值得投资者关注。