博时魏凤春：A股结构分化 配置大盘股增厚收益

过去一周，A股结构分化显著，大盘价值股指强势上涨，中小盘成长股指则维持调整。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春建议，配置转为适当积极，以货币、短久期债券的高比例配置获取稳健收益，以估值匹配成长的偏大盘个股配置获取阶段性增厚收益。

上周国内经济数据较少，燃煤等高频数据尚未显示经济近期的减弱有停止的迹象。经济景气对主要股指仍有较强支撑，去杠杆、强监管以及稳市场的逻辑延续，市场情绪短期内较难有极端表现。结构上，成长风格或相对走强，但内部分化也会加剧，在投资者心态未有大变的条件下，仍需要坚持以价值的标准进行成长股的筛选。

MPA半年考核或平稳度过，流动性在月底之前维持平稳，支撑债市短期反弹。

考虑央行流动性干预，7月资金面可能难超预期宽松，国内债市反弹的行情或有波折。中长期看，美债期限利率陡峭化、国内经济在利率抬升的情况下实现大致稳定，或都将抑制债市反弹空间。（李湉湉）

（：崔晨 HX015）