农银汇理基金史向明：债市震荡期的“吸金”法则

债券市场近期持续表现低迷。10月30日，债券期货、现货市场再遇重挫，10年期国债期货盘中一度跌逾1.2%，10年期国债收益率最高上行至3.94%，创逾三年新高。

农银汇理投资副总监史向明指出，造成当前债市震荡的利空因素主要有三个。第一，市场担心经济和通胀超预期，债市收益率出现持续上行；第二，市场流动性持续紧张，并且某些传言引发了市场对未来金融监管再度加强的担忧；第三，海外经济走势超预期是影响债市的另一原因。

对未来债市的形式，史向明认为，投资者不应悲观，做时间的朋友。她指出，市场对未来中国经济的增长和通胀存在分歧，主流的投资者目前仍以票息策略等待经济拐点的进一步明确。利率债的主要风险在于是否会出现通胀上行，引发最后一击。中长期看，我们对明年债券市场的整体行情并不悲观，但是，我们之前认为长久期利率债的介入时机未到，目前也还是这个观点，时间是债券市场的朋友。

虽然目前债券市场交易性机会还需要等待，但是“票息为王”的策略还是很好的时机。她强调，由于债券票息收入已高，目前债券市场已经具备了给投资者提供良好回报的空间,当前最有配置价值。目前仍然是中短久期的高评级信用债，以票息策略等待长久期利率债的介入时机。