富荣基金胡长虹：A股将延续价值为王逻辑 未来投资把握三大主线

2017年，A股结构化行情不断深入。年内A股市场将如何演绎，2018年市场将有何特点，投资者该如何把握接下来的投资机会？

就市场关心的热点话题，记者近日专访了富荣基金副总经理、权益投资负责人、富荣基金首只权益类基金——富荣福鑫灵活配置混合基金的拟任基金经理胡长虹。胡长虹在金融和实体领域拥有二十多年财务、投资、资产组合管理方面的丰富经验，多年管理百亿元以上资产的组合，具有良好的风控意识、全局意识和优秀的综合管理能力。

震荡向上形成慢牛格局

胡长虹认为，从今年的市场走势看，价值投资观念已深入人心，未来会形成趋势。一方面，能够创造价值的公司，股价会得到同步体现。另一方面，业绩证伪的公司，其泡沫有待继续消化。

在胡长虹看来，投资者对新经济成长股已开始进行选择性布局，对业绩证伪的部分成长股则进行摒弃，两股反向的力量在进行拉锯战。前者加上价值蓝筹的助力而形成的力量将大于后者，这决定了A股后期震荡向上的慢牛格局。

胡长虹认为，对中国广大的投资者而言，过去十年的机会主要在房地产上，未来十年的机会则会体现在权益资产上，包括股权和股票。

“2018年是经济结构调整深化的一年，未来新经济领域里诸如新能源、人工智能等将会诞生伟大的公司。”胡长虹说，2018年股票市场的风格极有可能围绕新经济涉及的主题进行板块轮动。

至于年末的市场风险，胡长虹认为整体可控，对于金融去杠杆、监管不放松以及美联储缩表等，市场早有预期。而个别板块中业绩证伪的个股，仍将继续“杀”估值。但这属于局部现象，不构成对市场的重大影响。

胡长虹建议，投资者要规避风险，顺应价值投资的趋势，对上市公司认真研究，努力寻找未来业绩和现金流超预期的公司，与时间做朋友。

价值做基石博弈寻主题

基于上述判断，胡长虹说，有业绩支撑的价值蓝筹和成长股都有较好的投资机会。在投资布局上，他建议采取“价值做基石、博弈寻主题”的投资策略。

对于2018年的投资主线，胡长虹表示要抓住三点：一是寻找静态估值便宜、市值较大、增长稳定的价值蓝筹股，包括大金融和大消费等板块。二是寻找动态可修复的涨价品种，以及收入盈利增速快、静动态业绩可期的标的，包括资源类及价值成长等板块。三是寻找主题投资主线的轮动板块，包括电子、5G 、智能、新能源、环保等。

胡长虹有独到的分步选股方法。首先，在每一季度结束后，根据最新数据和市场变化，精选出100只价值投资型股票。其次，在指标选择上，将基本面指标和技术指标相结合，以基本面指标为主，以技术指标进行择时。

胡长虹总结了自己的投资心得：在做好风险控制的基础上，认真分析上市公司的未来价值创造能力，捕捉未来业绩与现有估值不匹配且出现错误定价机会的个股，进行低价买入，获取好的安全边际。此外，还要严格避免承担本金受蚀的风险。

从长远来看，胡长虹说：“在加快建设创新型国家的过程中，高端设备制造、进口替代和人工智能领域值得关注。而在全面开放的新格局主题中，‘一带一路’建设相关主题面临机遇。此外，消费升级、医药健康、环保领域，以及军工、教育、社会治理、区域协调发展主题方面，都会找到优秀的公司，值得长线投资。”

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