盈利47.42亿元 天弘基金对固收市场展望同期出炉

日前，基金四季报相继披露完毕。受累于市场的反复震荡，公募基金第四季度整体呈亏损态势。据天相投顾数据显示，111家基金公司中，仅有39家旗下基金实现整体盈利，其中，天弘旗下基金四季度盈利47.42亿元，排名首位。

回顾2016年四季度，经济基本面延续8月份以来的复苏态势，基本面持续向好。通胀方面，CPI整体平稳，但是PPI方面由于基数效应及大宗商品表现强势，同比增速出现快速反弹。政策方面，货币政策有所转向，态度明显偏紧。资金面方面，四季度资金利率中枢快速上行，波动明显加大。央行通过拉长提供资金期限以抬升资金成本中枢，同时央行对资金利率波动率容忍程度也明显提高，因此导致四季度资金利率波动率和中枢均较前三季度明显上升。

在此背景下，货币基金面对银行、保险等金融机构的纷纷赎回，迎来较大冲击，其中天弘基金旗下的余额宝作为国内规模第一的货币基金产品，备受关注。据余额宝货币基金四季报显示，该基金在报告期内始终把流动性放在第一位，严格控制组合的信用风险和操作风险，确保风险事件零发生。同时由于组合配置合理，在资金中枢大幅抬升的过程中，组合负偏离一直控制在较低水平，并且在年末流动性异常紧张的时期，拉长久期，使组合收益有所提升，并带动规模相应增加。数据显示，期间余额宝的七日年化收益率一路上涨，成功破“3”，规模也由三季度末7943.88亿份增长至四季度末8082.94亿份，形成了收益和规模相互促进的良性循环。

对此，天弘基金认为，债券市场的特点是经常会承受系统性风险，通过各种手段分散风险其实效果有限，所以在这种情况下对于公司来说必须有一个前瞻性的对风险的把控。

展望2017年一季度，天弘余额宝基金经理王登峰认为，经济下行压力将逐渐显现，但短期来看，补库存尚未结束，地产销售下行也尚未传导至工业端，因此将维持大致稳定，未来需要持续观察基本面信号等待下行拐点。资金面方面，脉冲式收紧仍将出现，资金利率中枢趋势性抬升，资金利率波动性加大。政策面方面，货币政策边际趋紧，以配合防范金融风险和抑制资产泡沫。

具体到未来债市走向，天弘基金副总经理兼固定收益投资总监陈钢认为，在基本面向下拐点出现之前，债券市场将维持区间波动的态势，票息收益仍然是债券市场最具有确定性的收益来源。未来收益率有一定的下行空间，但是由于政策边际紧缩以及债市交易结构的不稳定性，未来债市仍将面临一定的波动。