易方达基金张雅君：严控信用和流动性风险

作为第四届中国基金业英华奖“三年期纯债型最佳基金经理奖”得主、易方达增强回报基金经理张雅君认为，多年投资经历中感悟最深的仍然是对组合风险的控制。取得长期稳健业绩的关键因素是完整投资框架和严格的信用风险管理。

与权益类基金比较，公募纯债类基金客户的风险承受能力相对偏低，而风险又是收益的来源，这就需要基金经理在管理组合之前就需要考虑清楚组合承担哪类风险以获得收益。一般而言，组合管理的风险主要包括信用风险、流动性风险和市场风险。

“投资思路是严控信用风险和流动性风险，通过适度承担市场风险以获取收益。“张雅君说，主要以利率债和资质优良、流动性较好的信用债作为投资标的。这种投资思路固然可能会因为规避信用风险较高的高收益品种丧失了提高组合静态收益率的机会，但是在有效规避信用风险的同时，提升了组合流动性、增加了组合的灵活性。

在多年的投资管理中，易方达固定收益投资团队逐渐形成了较为完整的债券市场投资框架，包括基本面、政策面、资金面、机构行为、债券类属轮动规律等方面的内容。在投资框架的指导下进行债券投资和组合管理，使得团队在市场涨跌过程中，不盲目跟从市场短期波动，而是更关注影响债券市场收益率变动的趋势性力量；在市场牛熊转换过程中，通过对投资框架中的关键因素进行及时跟踪，能够对市场拐点进行提前预判，并及时对组合进行调整。

另外，投资中坚持严控信用风险，纯债类组合持仓债券至今未发生过违约事件，在保障长期业绩稳定的同时，也赢得了客户的信任。