分级成交大减 泰信400B涨幅居前

上周指数小幅反弹。截至5月19日，上证综指收于3090.63点，全周上涨0.23%；深证成指收于9970.96点，全周上涨1.87%；沪深300收于3403.85点，全周上涨0.55%；中小板指收于6496.07点，全周上涨1.45%；创业板指数收于1801.08点，全周上涨1.49%。

截至5月19日，沪深300股指期货主力合约IF1706贴水22.05个基点，中证500股指期货IC1706贴水61.38个基点，上证50股指期货IH1706贴水13.26个基点。此外，两融规模较上周略有上升，截至上周四，两融余额为8844.25亿元左右。

分级A成交大幅缩减

从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）一周成交额约为29.42亿元，日均成交额约为5.88亿元，日均比前周减少8.09亿左右。上周分级A平均涨幅0.02%。

从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为4.79%，较前周略有上升；平均溢价率0.72%，较前周上升0.19%。

目前，利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.52%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.88%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.30%。7年期AA企业债当前的收益率为5.68%，较前周略有上升；上周分级A价格重回震荡，分级A的隐含收益率比前周略有上升。上周债市本周逐渐企稳，股市也小幅反弹，而分级A和分级B的成交均大幅缩减，整体份额依旧在持续流出，整体折价依旧存在，我们认为短期内分级A配对转换价值依旧存在，但在流动性逐渐恶化的情况下建议重点关注流动性好分级A品种。

泰信400B涨幅居前

上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为36.00亿元，日均成交额约为7.20亿元，比前周减少4.21亿元左右。成交额前20的分级B，平均溢价率为6.16%，较前周上升3.16%。

分级B涨跌不一，表现最好的泰信400B（150095）、医疗B（502058）和工业4B（150316），涨幅分别为27.72%、16.83%和16.82%。成交活跃的品种包括券商B（150201）、创业板B（150153）和国防B(150206),分别上涨0.57%、6.91%和2.49%。

上周场内份额流入较多的分级博时中证银行、新丝路、国金沪深300、招商沪深300高贝塔、申万菱信中小板，AB份额总计流入36.76万份、11.42万份、9.64万份、4.65万份和0万份。

上周场内份额流出较多的分级基金为富国中证移动互联网、华安创业板50、招商中证证券公司、富国创业板指数分级、安信中证一带一路，AB份额总计流出31.85亿份、9.98亿份、5.07亿份、2.03亿份和1.55亿份。

当前，我们建议关注流动性好，预期收益率相对较高的品种，如煤炭A级（150289.SZ）、银行股A（150299.SZ）、银行A份（150291.SZ）、一带一A（502014.SH）和金融A（150157.SZ）。