中欧基金：三季度市场向好 关注“二线白马”标的

7月的第一周，上证综指上涨0.8%，创业板指上涨0.96%，而前期上涨较快的沪深300、上证50指数，因为成分股估值的提升，在创出新高后均小幅回调，最终分别下跌0.3%和0.25%。中欧基金认为，三季度市场会依旧向好，市场整体风格或将有利于二线白马标的，以及中报业绩高增长的行业。

在渡过半年末的考核时点后，央行连续多日暂停逆回购操作，市场资金短期利率出现下行。在这一过程中，央行增加了询价次数，在与市场充分沟通的基础上，其对流动性的把握愈发准确与自信。中欧基金认为，如果汇率市场未来不发生特殊变化，短期利率市场变化有可能会更加平缓，对证券市场的短期影响也会进一步降低。

债券市场方面，受益于利率走低及考核放缓双方面因素，过去一周债券收益率普遍下行。而下一阶段的债券利率走势，将受到监管政策节奏以及境外市场利率变化的影响。上周，美元指数走强，带动了长端美国国债利率走高，中美利差进一步收窄。因此，中欧基金指出，在债券具备一定配置价值的同时，投资者需要警惕可能存在的短期波动。

A股市场方面，一线白马蓝筹股上周出现了不同程度的回调。一方面，经历上半年的大幅上涨之后，此类标的的股价基本达到了全年估值预期，而下半年吸引力削弱；另一方面，资金呈现出转向“业绩高增长、性价比更高”的二线蓝筹股的趋势。因此，中欧基金认为三季度市场依旧向好，但整体风格或将偏向二线白马标的，以及中报业绩高增长的行业。从中观行业上看，煤炭、有色、钢铁等行业基本面超预期，值得关注。

展望7月与下半年投资策略，“业绩超预期”和“蓝筹估值切换”是投资者未来两个季度可关注的重点。而在宏观经济预期上，中欧基金认为下半年经济数据可能存在较大的基数压力，投资者可以更多地关注财政政策和货币政策。