下半年私募谁执牛耳？

相较上半年的震荡格局，自六月起，二级市场开启一波上涨行情，周期股、科技股你方唱罢我登场。截至9月14日，方大炭素(600516) 已上涨245.19%、雅化集团(002497) 上涨141.44%、寒锐钴业(300618)上涨133.66%……二级市场中可谓机会不断，股票策略型私募基金是否踩中这波行情、后市又有哪些机会呢？

私募排排网数据显示，近三个月来，一年期股票策略型私募基金共有4480只实现正收益率、678只收益率为负，首尾收益率相差近乎两倍，高达190.79%。其中，冠丰糖糖1号以159.77%的正收益率位居榜首；泽时二号等7只私募基金收益率超过100%；鑫顺3号垫底，收益率为-31.02%；来兴成长、唐元一期等7只私募基金收益率均低于-10%。

有趣的是，近三个月来与2017上半年收益榜对比，私募排名已发生巨大变化。红刊财经记者注意到，2017年上半年，股票策略产品平均收益率为2.79%，跑输沪深300指数，实现正收益的产品占比约为54.91%，在此震荡环境中，天成壹号等产品脱颖而出。然而，在此次榜单中，榜上前十名统统大换血，上半年排名收益率前十名的私募基金已不见踪影。

悟源盈泉二号能否成为黑马？

红刊财经记者发现，在此次榜单前十名中，悟源资产旗下悟源盈泉二号以102.91%的正收益率位居榜单第九，结合私募排排网2017年1-8月股票策略对冲基金十强榜单来看，悟源盈泉二号排名第五。

观察其净值走势图可以发现，悟源盈泉二号自2016年12月以来，整体呈现上升趋势，特别是自今年4月以来，其净值开始上涨，5月短暂向下降后，六月起加速上升，这也正吻合了二级市场近一年来的走势。私募从业人员表示，其投资策略很简单，就是“观察趋势及事件驱动”。

对此走势，有游资表示，首先，悟源盈泉二号应该是刚好重仓了资源的股票。行情从雄安新区主题概念行情过度到茅台为主的上证50行情及最近的资源涨价行情。看其净值曲线发现，其净值增长速度最快的时间段刚好覆盖从7月份开始的以西宁钢铁、方大碳素、方大特钢(600507) 为主导的资源涨价行情。

其次，2017年的这两波行情，其实就是供需不平衡造成的供需错配机会，导致了扭曲的市场价格。市场经济条件下，当货源短缺时，价格必然上涨。在95%工厂亏损的情况下，这个节点去建多，还是比较有安全边际的。在这种有安全边际保证的情况下，建仓做多，做把握性大的事。

与此同时，期货市场暴涨，但是，A股市场还没有反应股价。约翰墨菲说过，市场价格包容一切，但是从有效市场假说来看，A股市场属于相对无效市场，价值需要信息传播来吸引投资者的不断关注，这只基金产品，应该从源头发现了价值，在基本面拐点建仓，甚至重仓，在价格没有反应价值的时候，但价值确确实实出现拐点的时候埋伏的。

值得一提的是，在近三个月收益榜中，前十名中，至少7只基金所属公司规模为1亿元以下的小型私募。这是为何呢？对此，有业内人士向红刊财经记者表示，下半年，市场开始回暖，向上趋势明显，上证综指、沪深300、上证50不断刷出阶段新高，不仅大盘蓝筹上涨，“中小创”也开始反弹。相较大型私募的稳健成长，小型私募更加进击。

目前，有一些小型私募公司仓位已经达到80%以上，在A股行情的刺激下，屡次刷新业绩记录，比如近期押中某一只暴涨的“中小创”或者“漂亮50”股票，短期内收益率甚至可以实现翻倍。但是，短期内业绩不能表现出该基金业绩是否有持续盈利的能力，还需结合近年来业绩进行全面分析参考。

成泉资本遭遇滑铁卢？

今年4月，成泉资本旗下成泉尊享一期、成泉汇涌一期等产品因押中雄安概念股“京汉股份(000615)”而一战成名，被誉为私募界的一匹黑马。根据私募排排网资料显示，在2017年上半年收益榜上，成泉尊享一期排名第二、成泉汇涌一期排名第三。成泉资本经理胡继光曾透露，彼时的收益因意外碰上超预期的千年大计“雄安新区”，属于无心插柳柳成荫。

那么有心栽花的这一边呢？红刊财经记者发现，在私募排排网上近三个月来收益榜中，成泉尊享一期已滑落至5117名，同时，其收益率由正转为-9.07%。成泉汇涌一期虽仍保持正收益率，但是，排名也已经从第三名降至2593名。

从净值走势图看，成泉尊享一期净值从7月7日的2.5375元下降到7月21日的2.1866元；成泉汇涌一期净值也出现下跌，从7月7日的2.3260元下降到7月21日的2.009元。

由于三季报未披露，无法获知目前成全资本持仓状况。从目前已知的半年报看，成泉资本已退出京汉股份十大股东。退出雄安新区板块后，二季度起成泉资本开始着手布局次新股。

半年报显示，成泉尊享一期基金合计持有长江润发(002435) 、宜昌交运(002627) 、瀛通通讯(002861)、瑞特股份(300600)、欣天科技(300615)、凯普生物(300639)、金陵体育(300651)、华立股份(603038)、大丰实业(603081)、先达股份(603086)、顶点软件(603383)这11只个股。成泉汇涌一期基金持有欣天科技、凯普生物、大丰实业、先达股份、顶点软件5只个股。4月1日至7月1日期间，成泉尊享一期基金和成泉汇涌一期基金高配置持有股票下跌五只。其中，长江润发下跌7.55%、宜昌交运下跌16.00%、瑞特股份下跌19.20%、华立股份下跌22.67%、欣天科技下跌29.85%，有可能是因为踏错买入卖出节奏，导致相关产品排名靠后。

私募扎堆调研“中小创”

从8月份行情表现看，上证综指上涨2.68%，中小板上涨3.85%，创业板指月上涨6.51%，A股市场“漂亮50”独奏行情似乎过去，中小创股票强势回归，市场逐渐活跃，出现赚钱效应，私募似乎也开始扎堆调研起了“中小创”。

根据Wind数据不完全统计，近三个月来，1328家私募公司调研主板、中小板、创业板个股数分别为656、1907、1304个。从私募调研的行业分布看，电子元件、电子设备和仪器等电子行业位居私募关注度榜首。其中，海康威视(002415) 、歌尔股份(002241)、汇川技术(300124) 分别被私募调研50、39、37次。值得注意的是，这几支股票近三个月来的市场表现均不俗，自六月以来上涨幅度均为20%左右。这是否意味“中小创”中存在机会呢？

对此，私募人士表示，创业板中部分股票由于前期超跌，7月份估值已降至40倍以下，而半年报业绩显示创业板公司呈增长态势，所布局的中小创个股均有业绩支撑。另有业内人士表示，私募整体仓位上升至年内最高，部分私募仓位已达到80%-90%。私募排排网融智评级研究中心数据也表明，目前A股市场信心指数是近三年来的最高水平，7成私募基金坚持中高仓位运作。

不过，也有私募人士对目前形势持谨慎态度，虽然短期市场风险偏好提升，但市场是否有进一步突破还需等待后市表现。特别是创业板，虽然此次上涨已超过10%，但究竟是反弹还是反转定论尚早。未来，市场或存在回调压力，仍需关注有基本面支撑的个股，例如成长龙头企业。