保持稳健投资风格 基金挖掘估值新洼地

四季度以来，虽然A股依然呈现结构性强势行情，但许多基金经理对后市的态度却日趋谨慎，对于风险的敏感性也在增加。部分基金表示，四季度需保持稳健风格，控制回撤，落袋为安，规避潜在风险较高的板块，挖掘风险较低的估值“新洼地”。年末控风险

今年A股市场热点频出，让众多基金受益匪浅。整体而言，今年偏股型基金大多数都取得了不错的收益率。而临近年末，基金经理们对于风险的敏感性也在增加，随着此前部分低估值行业的估值上涨至超预期，基金经理们的谨慎心态也日益浓厚。

海富通基金经理周雪军表示，近期市场整体缓慢震荡向上，市场表现强于预期，风险偏好提升，龙头公司三季报业绩整体喜人。但未来一两个月，指数可能会相对走弱，经济存在回落压力但空间有限，四季度将保持稳健风格，控制回撤，落袋为安。

上海某基金经理向记者表示，在贵州茅台(600519) 迭创新高后，以漂亮50为代表的蓝筹股板块无论是上涨时间还是上涨幅度都已经十分可观，部分个股其实已经出现了透支现象，继续上攻获得市场认可的难度在提升，从以往经验来看，资金会逐渐从这些风险不断提升的板块中流出，这其中潜藏着较大的结构性风险。

“这种情况在A股市场的历史上屡见不鲜。虽然现在还难以断定，什么时候才会见到风险释放，但从历史表现来看，没有长盛不衰的行情主线，市场会主动规避潜在风险较高的板块，转而去挖掘风险较低的洼地，尤其是在四季度，常常是为来年布局的重要时刻。”该基金经理说。

紧盯估值切换

在信诚盛世蓝筹吴昊看来，今年以来国内经济显示出非常强的韧性，同时海外经济的复苏持续好于预期，发达经济体的PMI持续走高，因此从中长期看国内外经济趋势总体向好。不过A股市场没有显着的增量资金，现有存量资金水平并不支持市场短时间内暴涨，慢牛可能会是一个偏长期的局面。

有鉴于此，吴昊提出，将在四季度积极把握估值切换的投资机会，增持业绩增长确定性强的品种，另一方面将更多的精力放在成长性良好，从2018年维度来看能带来较好收益的新品种。而在三季度，凭借着较好的行业布局，信诚盛世蓝筹净值增长4.23%，超越了上证指数，也超越了20个行业涨幅。吴昊认为，目前市场的总体估值水平较今年年初小幅提升，但随着上市公司业绩的普遍增长以及估值切换窗口的开启，估值层面的机会在打开，一批成长性较好的公司按照2018年的估值水平来看有望取得不错的预期收益，2018年市场仍可有所作为。

对于明年市场的投资布局，周雪军表示，金融板块将继续保持稳健收益；泛消费板块仍可继续挖掘；成长股方面可关注与国家发展重点一致的高端装备等先进制造方向。