举牌热度不减：私募和产业资本成主力 举牌目的各异

摘要 【举牌热度不减：私募和产业资本成主力 举牌目的各异】虽然监管让险资举牌近期明显“降温”，不过，险资之外的各路资金举牌热情依然高涨。2016年12月以来仍有康得新、海达股份、胜利股份等多只个股被举牌，其中产业资本、私募基金成为举牌的主力军，此外不少上市公司还上演公司控股股东、自然人举牌的现象。（证券市场红周刊） 虽然监管让险资举牌近期明显“降温”，不过，险资之外的各路资金举牌热情依然高涨。2016年12月以来仍有康得新、海达股份、胜利股份等多只个股被举牌，其中产业资本、私募基金成为举牌的主力军，此外不少上市公司还上演公司控股股东、自然人举牌的现象。值得注意的是，不少举牌方表示，不排除未来12个月内继续增持的可能。业内人士本周在接受《红周刊》专访时表示，前期监管层限制部分险资举牌，并不是否定市场上的举牌行为，合规举牌仍是市场主流。同时也表明资金认可当前股市相对低估的价值，愿意通过半年甚至更长的时间来分享企业成长的果实，获取投资收益，或者为最终获取上市公司控股权努力。不过，在具体投资机会上，业内人士表示，举牌概念股纯粹价值投资的意义并不是很大，但不排除二级市场炒作带来短期的投机机会，建议投资者回避举牌前涨幅已较大的相关概念股，以防“见光死”。

举牌热度不减

私募和产业资本成主力

在上周本刊组织的“红刊投资论坛”中，多位私募大佬认为，近期险资举牌受限，是本月12日市场大幅下挫的“导火索”。但从二级市场表现来看，少了险资参与的举牌市场依然热闹非凡，之前被险资举牌暂时遮挡光芒的资本大鳄们逐步露出身影。《红周刊》记者发现，12月以来已有10多家上市公司被密集举牌。其中，产业资本和私募成了举牌的主力军，部分上市公司的控股股东、自然人也加入到举牌大军中来。

例如，12月13日晚间，浪莎股份公告称，11月3日以来，西藏巨浪科技有限公司(以下简称“西藏巨浪”)通过集中竞价交易系统买入公司486万股，占公司总股本5%，达到举牌线。本月23日晚间，东软集团公告称，遭遇东软控股二度举牌，截至12月22日，东软控股持有公司总股本的10%，值得注意的是，东软控股第一大股东东北大学科技产业集团有限公司，持股比例仅为10.6943%，二者十分接近。此外，焦作万方和*ST中发近期也发布被举牌公告。

除了产业资本，私募也是近期举牌的主力。例如，恒大高新12月27日晚间公告称，27日深圳市上元资本管理有限公司在二级市场增持公司无限售条件流通股5521,785股，占公司总股本的2.1196%。本次权益变动后，上元资本合计持有公司总股本的5.0095%。这其实已并非上元资本首次主动出击举牌，早在2016年下半年，上元资本就曾二度“举牌”永安药业，此外其还参与过新海股份、红宇新材等多家上市公司。解直锟的“中植系”近期也重回公众视野，12月5日，康得新公告，“中植系”旗下中泰创赢自11月16日至12月2日，通过二级市场增持康得新共计1.76亿股，占公司总股本的5%，触发举牌线。而据统计，“中植系”目前在A股市场上持股5%以上的上市公司多达23家，并拥有三垒股份、美尔雅、*ST宇顺以及中植资本国际(港股)等4家上市公司的控股权。

此外，当前自然人以及公司控股股东举牌也较为常见。12月21日，胜利股份突然遭遇“野蛮人”敲门，被广州期货举牌，但从其随后发布的《简式权益变动报告书》可以看到，广州期货这次举牌只是受人之托，实际委托人名叫赖淦锋。熟悉资本市场的投资者想必对于赖淦锋并不陌生，其早在2010年就曾耗资2.43亿元受让了天润数娱2540万股，成为公司实际控制人，今年7月，赖淦锋还通过广州润盈投资举牌了上市公司津劝业。同样获得自然人举牌的还有海达股份，近日A股上市公司浙江永强实际控制人谢先兴、谢建勇通过竞价交易系统合计累计购买海达股份14667445股股票，占公司总股本比例为5%。增持后，谢先兴、谢建勇共计持股比例达到10%。此外，大众交通、*ST中发近期还获得公司控股股东举牌，其中*ST中发控股股东瑞真商业及其一致行动人的增持颇有“针锋相对”的意味，在公司宣布遭遇“紫光系”第三次举牌后，*ST中发控股股东及其一致行动人于次日火速增持3.31%股权，将其持股比例一举提升至25%。而近期受举牌消息刺激，*ST中发自12月27日以来，已经连续收获3个“一”字涨停。

财务投资、争夺控股权，举牌目的各异

值得注意的是，大众交通、焦作万方、浪莎股份、恒大高新、*ST中发等上市公司的举牌方纷纷表示，未来12个月内不排除继续增持的可能。“这是一种好现象，说明经过这么多年的发展，A股的价值发现功能越来越完善。虽然近期监管对部分险资的举牌做出了限制，并不代表否定举牌的行为，合规的举牌仍然是市场主流。相信未来随着国际化程度的加深，还会有更多的机构，如养老金、境外投资者等，参与到举牌的大军当中。”大摩投资咨询有限公司总经理李成武分析说。

对于近期热衷于举牌上市公司的原因，对A股未来预期乐观以及对上市公司前景看好成为各路举牌资金的“官方说法”，部分举牌方直接表明举牌出于财务投资角度，强调“无意控股权争夺”。例如，胜利股份报告中称，赖淦锋举牌胜利股份因长期看好新能源及清洁能源行业的前景以及公司未来的发展。举牌海达股份的谢先兴、谢建勇表示，“出于对A股市场未来的乐观判断以及对海达股份发展前景的看好买入公司股份，以期实现投资股票的增值收益。”“中植系”在举牌康得新时表态则更为明确，“目的在于成为长期持有的战略投资者，不谋求控股地位”。西藏巨浪也表示，举牌浪莎股份属于财务投资，无意通过股份增持获得浪莎股份的实际控制权。

对此，前海光亮瑞铭资本管理(深圳)有限公司董事长李正光表示，A股市场举牌热情持续火热，从资产配置角度来看，目前场外流动性依旧宽裕，而在“房子是用来住的不是用来炒的”预期之下，房地产市场资金有望进一步外流，此外长期国债、银行理财等收益率的持续走低，让股市成为各路资金的不错去处。其次，经历过去年的股灾、年初的熔断以及2016年整体的震荡行情，让目前A股市场整体估值不高，市场的并购成本降低，价值洼地显现，各类资本不断采取增持、举牌，其实看中的也正是上市公司中长期有望带来不错的投资需求。

不过他也强调，虽然不排除部分举牌方确实是出于财务目的投资的目的，但也应该看到，在当前上市资源“僧多粥少”的情况下，很多优质还需借助于举牌、股权转让等方式来实现。“对比险资举牌上市公司和产业资本以及私募举牌的上市公司可以发现，近期举牌方更偏爱小市值的上市公司，部分上市公司甚至溢价举牌，争夺控股权目的还是比较明显的。当然，也不排除部分资金举牌是为了配合二级市场炒作，投资者需要加以辨别。”国金证券分析师李峰在报告中也表示，近期举牌方倾向于举牌股权分散的小市值公司，这样就能够通过少量资金取得话语权，并进一步完成将自己的项目资源注入上市公司的意图。

举牌概念股未来仍存炒作空间

采访中，多位人士表示，受多重因素影响，未来两三年内举牌仍将是A股较为受宠的投资方式。李成武认为，举牌未来还有很大的发展空间，他表示，这一方面与A股稀缺的上市资源有直接关系，另一方面也与投资者结构的多样化有关系。“首先我们的股市经过26年的发展，到今天上市公司刚突破3000家，这与发达国家、甚至与新三板将近1万家挂牌企业的数量相比，还不算多。3000多家上市公司中集中了我们国家最优质的资源，这是所谓的僧多粥少。通过举牌获得优质的上市公司5%甚至更多的股权，对举牌方来说很有吸引力。”在他看来，一些具备高分红潜质、或者各个细分领域的行业龙头将最有希望成为被举牌的标的。

李正光也表示，在最近的两三年内举牌在A股市场上仍将存在不错的发展空间，但随着新股发行数量的加大，实体经济的优质资产上市将会有更多地选择。他说：“毕竟对于举牌方来说，对于资金规模和资金成本都要求比较高，而且举牌方在短期内比较难拿到上市公司的控股权，未来随着新股扩容加速，上市公司壳资源价值将打折。”他认为，在最近两三年中，私募和有上市需求的优质实体经济资产将继续充当举牌的主力，股权分散、大股东持股比例不高，小市值的上市公司将比较受到举牌方的青睐，“私募举牌，一是从资产配置角度挖掘价值洼地，另一方面举牌也可以给私募带来很好的宣传效果，部分私募也可能通过举牌来提高公司知名度。实体经济举牌则更多是因为存在借壳上市的需求，与实体经济行业相近或者有协同效应的上市公司比较容易成为其举牌的对象。”

同时，李正光也提醒投资者，对于当前市场上的举牌概念股，多数个股的业绩不是特别理想，市盈率已经很高，不太具备投资价值。但从投机角度来看，扔存在炒作的空间，被二级市场继续炒作的概率还是很大。建议投资者回避在举牌公告发出后，目前涨幅已经过高的个股，以防“见光死”，可以适当关注被举牌前走势一般的上市公司，通常这类公司后续继续发酵的概率较大。

(原标题：私募、产业资本接力“举牌潮”)

(：DF305)