基金经理看好防御性板块 低估值股是主旋律

证券时报记者 方丽

虽然上证综指和深成指下跌幅度不到1%，但次新股和雄安新区概念股大跌，两市近百只个股跌停。证券时报记者采访多位公募人士表示，短期或需要注意市场风险，更看好防御性的医药消费板块等。

也有基金经理直言，目前暂时看不到打破市场震荡格局的因素，大概率仍会维持此前市场节奏，对市场不必太过担心，但是从投资角度看，建议选择成长确定性高的公司。还有不少人士表示，应重点关注国企改革、一带一路等相关主题投资的机会，以及关注防御的医药、消费板块。

多重因素引发调整

尽管昨日公布的一季度经济数据好于市场预期，但周一两市表现低迷，尤其前期强势的雄安新区、次新股、京津冀一体化等概念股集体走低。基金公司投研人士认为，多重因素引发了昨日的调整。

深圳一位基金经理直言，昨日属于很正常的市场反应，而且市场近一个月来缺乏主线，有调整的压力。

“雄安新区等概念集体走低等多重因素导致市场调整，对此我们早有预期。”深圳另一位权益类基金经理表示，他认为，总体来看市场仍然在大的区间里面震荡，打破市场震荡的变量还没有出现。而且从市场风格来看，昨日表现不好的多是高估值的个股，估值合适的公司都比较稳定，不需要对后市太过担心。

还有一位基金经理也表示，之前炒作比较厉害的主题都跌了，这属于正常调整。

招商基金首席宏观分析师姚爽表示，尽管今天公布的3月实体经济数据较好，但并不改变市场对经济未来走势的分歧；此外，最近银监会频繁发文表明金融监管趋严，市场对流动性或有担忧；再者，市场对流动性担忧同样引致债市下跌，利率走高，不利于股票估值上行。4月以来银行监管措施的密集出台，很可能会在未来一段时间内逐渐压缩银行体系的风险敞口，并且监管措施和政策的逐渐落地，将会对A股市场流动性和风险偏好造成负面冲击。

泰达宏利基金也认为，昨日公布的一季度经济数据好于市场预期，主要贡献仍然来自于投资的拉动，政府宏观调控作用显现。但同时，地产和汽车消费数据也表现亮眼。盘中具备真实业绩支撑的白马股仍然表现坚挺。再加上市场预期经济回暖，流动性将会持续收紧，都加剧了市场本身存在的调整需求。

融通基金表示，短期市场矛盾从“盈利与利率的竞赛”，转移至“风险偏好与利率的竞赛”，而监管政策的扰动成为触发因素。雄安概念股上周四停牌核查，这直接影响了市场的短期热情，不过雄安新区属于国家战略性主题，存在中长期投资机会。另外，从近期看，各项中微观经济数据基本符合预期，市场对其敏感度下降，而鉴于雄安新区、央企混改等新举动，市场更关注改革的力度，这直接提升市场风险偏好，其对市场的影响是正面的。而制约后市的因素一如既往仍是利率，即偏紧的货币政策，公司对利率短期判断是温和震荡甚至下行，中期仍须重点观察经济增速。

后市看好低估值板块

对于后市，不少基金经理看好消费类等防御类板块，以及一带一路、国企改革等领域。

展望后市，海富通风格优势(519013)基金经理顾晓飞认为，短期可能有调整，但考虑到5月份由于“一带一路”峰会的召开，市场有维稳的诉求，可能会有一波企稳或反弹。后期倾向于认为震荡向下概率较高，大逻辑主要是经济复苏比市场预期略差，房地产销量速度下降较快会直接影响到房地产投资，利率方面持续上行，虽然没有进入快速上行的阶段，但是经济下行叠加利率上行效应，这对股票市场可能是一个比较负面的影响。长期来看，还是以偏防御的心态为主。

顾晓飞进一步表示，过去一段时间组合偏防御为主，上周在雄安概念的带动下，投资者风险偏好有所提升。目前关注低估值高股息的股票，主题方面关注“一带一路”，食品饮料和电力等。以防御为主的思路预计延续到4月底，在5月中旬即将召开“一带一路”峰会，此次会议规格和级别比较高，而且相关公司订单落实较好，届时可能会有一个集中的释放过程。

而上述深圳基金经理表示，未来看好确定性成长的公司，未来估值很难提升了，还是看公司成长性，不过对成长的确定性要求很高，“会继续自下而上的分析公司，现在就连银行板块都会有显著分化，重点是精选个股。”

泰达宏利基金表示，继续维持之前对于宏观经济的判断，2017年上半年经济小过热，PPI上升，CPI低位徘徊，财政政策刺激，货币政策保持中性；下半年经济小滞涨，PPI见顶回落，CPI上升，财政政策和货币政策均保持中性。从市场操作层面看，二季度主题投资机会仍将不断涌现，但指数受到宏观经济的压制维持箱体震荡，因此价值板块仍是稳健的选择。

姚爽表示，未来更多关注A股市场的结构性机会，可能重点关注国企改革、一带一路等相关主题投资的机会，以及关注防御的医药、消费板块。