不必过度追逐热门基金

进入四季度，对于基金年度排名争夺战的关注度日益升温。不过，笔者在这里还是要泼盆凉水：理性的基金投资不应过度追逐热门基金，尤其是私募基金。首先，历史数据告诉我们，当年业绩排第一的，往往在来年就沦落成差生。这么多年来，除了王亚伟外，多数当年排名第一的基金，都会在第二年遭遇业绩回撤的尴尬，有的基金排名会退至同类的后三分之一，个别甚至直接位列倒数几名。

而这一现象在私募行业尤其突出。私募排名真可谓“城头变幻大王旗”，每年排名前列的，与前一年基本不会重复。而且私募不如公募透明，它的规模、持仓都看不到，我们无法知道他是冒了多大风险去博取的收益。更何况，私募远不如公募规范，有的私募报出的净值，我们也无法判断到底有没有扣除费用提成等。

热门基金业绩难以持续，原因有三：第一，有的基金经理有路径依赖，如曾重押某个板块获得成功，但在第二年没能押中，甚至原有的重仓出现下跌；第二，因为基金产品本身的主题特性，如金融地产基金、新能源基金等，当市场变化时，这类主题基金自然就面临业绩的压力；第三，基金经理变更。如果一旦变更基金经理，基金业绩很有可能迅速变脸。

基金业协会近日也公开表示，公募基金行业应该用至少基于3年业绩表现的长期投资和长期评价结果证明自身能力。

其次，规模是业绩的敌人。一旦一家公司或者某只基金因业绩出色受到市场的聚焦和关注，通常会有大量的申购资金蜂拥而来，而基金规模扩大后，操作难度陡增。这方面的案例很多。

但是回避热门基金，并不意味着要去买绩差基金，因为业绩不好，很可能就是基金经理能力不足导致。

对于投资者而言，一是可以关注长期业绩出色的基金经理，二是可以关注部分主题基金——那些长时间持续低迷、估值处于历史均值低位的板块和主题，如医药、传媒、计算机等主题，以及未来几年有确定增长空间的主题，如新能源车主题。