MSCI推12个新的中国指数！公私募正布局 前20大权重股占比过半

3月14日，摩根士丹利资本国际公司(MSCI)公告发布12个新的中国指数，MSCI称，这是为了让国际投资者更好应对A股下一步纳入MSCI的进程。

根据MSCI公告，这些新指数将扩充MSCI中国全部股票指数和MSCI中国A股国际指数。

MSCI公布12个新指数

MSCI称，新的MSCI中国A股指数反映中国A股机会集合，依据MSCI全球可投资市场指数方法(MSCI Global Investable Markets Indexes Methodology)以及股票互联互通机制适用于中大盘股的交易资格限制。

MSCI亚太区指数产品主管Theodore Niggli表示，MSCI对于这组新中国指数的发布感到高兴。随着中国市场自由化和国际化程度的提升，投资者表达出需要更多关于这个市场的知识和工具的需求，以作出更好的投资选择。MSCI致力于提供一套完整的创新产品，包括指数、风控模型、和ESG(环境、社会和公司治理)评分，从而达到帮助投资者的目的。

这12个新的中国指数分别为：MSCI中国A股指数、MSCI中国A股大盘股指数、MSCI中国A股中盘股指数、MSCI中国A股人民币指数、MSCI中国A股大盘股人民币指数、MSCI中国A股中盘股人民币指数、MSCI中国全部股票大盘股指数、MSCI中国全部股票中盘股指数、MSCI中国全部股票中小盘股指数、MSCI中国A股国际大盘股指数、MSCI中国A股国际中盘股指数、MSCI中国A股国际中小盘股指数。

(图片来源：MSCI)

短期料吸金千亿元

根据MSCI公布的路线规划，MSCI将在2018年6月将A股正式纳入MSCI新兴市场指数，初始纳入因子为2.5%，2018年9月将纳入因子比例提高至5%，A股占MSCI新兴市场指数权重为0.73%。

根据招商基金测算，预计短期流入A股的资金将达到170亿至180亿美元。而根据MSCI的进度，中国A股市场最终将全部被纳入新兴市场指数，从中长期来看，这有望为A股带来3400亿美元的增量资金。

如今距离“入摩”只差临门一脚，诸多机构对这笔增量资金的带动作用相对看好。私募基金星石投资表示，距离6月1日A股正式纳入MSCI新兴市场指数还有不到三个月的时间，千亿元的增量资金已在A股门外候场，新的增量资金增配A股可能成为趋势。

从估值角度分析，据彭博测算，预计2018年MSCI中国市盈率仅13.30。作为全球经济的重要经济体，中国市场市盈率远低于国际市场，凸显“估值洼地”价值，同时，外资持续流入，增配趋势凸显。

蓝筹OR成长？荀玉根：风格更加均衡

那么面对A股目前的风格切换，外资到底会偏好蓝筹股还是成长股呢？过去一两年来，以上证50和中证100为代表的价值股表现出众，但自今年2月以来成长股开始走强，市场对于风格切换的讨论愈发增多。

对此海通证券(600837) 首席策略分析师荀玉根分析表示，市场仍将延续业绩为王的逻辑，风格更加均衡。真正的主线是龙头，即价值龙头携手成长龙头。

当然目前将被纳入MSCI新兴市场指数的成份股数量为233只，其中209只个股同时入选沪深300指数，覆盖沪深300指数成份股权重达90%。

荀玉根认为，2018年6月A股纳入MSCI，配置性的资金需求偏沪深300，尤其是纳入MSCI的A股中金融占比达46%。而公募基金2017年四季报显示，基金重仓股中银行市值占比6.6%，较沪深300低配10.3个百分点；券商占比为0.5%，低配7.8个百分点，是低配最明显的两个行业。

公募正密切布局

而随着“入摩”的临近，公募基金的相关产品布局正密切展开，目前13家基金公司上报了MSCI系列指数基金，其中有7家申报了MSCI中国A股国际通指数基金，而南方基金与招商基金的产品已获批。

目前已有招商基金、南方基金、华安基金、平安大华、景顺长城、创金合信、华夏基金、华泰柏瑞、太平基金、建信基金、易方达基金、前海开源、新华基金等13家公司上报了MSCI系列指数基金产品。其中，招商基金、南方基金、华泰柏瑞、建信基金、易方达基金、华夏基金、景顺长城申报的是MSCI中国A股国际通指数基金。

专业人士分析称，与其他MSCI中国A股相关的综合型指数相比，MSCI中国A股国际通指数是唯一及时跟踪A股被纳入MSCI进度的指数，其成份股完全、直接受益于这一重大国际利好，能够更便捷、更快速、更精准地捕捉A股“入摩”所带来的投资机会。

(图片来源：招商基金)

招商基金表示，MSCI中国A股国际通指数涵盖了A股众多大盘蓝筹股，前三大行业为金融、工业及可选消费，占整体成份股权重达到51.5%，同时还有部分科技龙头，兼顾蓝筹和价值成长双轮驱动，将是未来外资流入的主要标的股。

(图片来源：招商基金)

而目前沪深300的估值的确对外资颇具吸引力，统计数据显示，截至2月底，沪深300指数市净率为1.67，最新动态市盈率为14.33，市净率与市盈率均已回到2015年以来的中低位水平。

招商基金国际业务部总监、招商MSCI中国A股国际通指数基金拟任基金经理白海峰认为，风险释放后的A股当前估值水平是过去两年和未来一年间最有吸引力的阶段之一。

私募也密切关注已适当配置

除公募基金外，多家私募也正密切关注将被MSCI纳入的成份股，并有私募已做适当配置。

上海国钰投资合伙人李涛表示，每天都在密切跟踪MSCI初始纳入的222只股票，并在春节后配置了农业银行(601288) 、葛洲坝(600068) 、山东黄金(600547) 。

李涛表示，银行股的估值体系普遍采取市净率估值，按照成熟的资本市场估值体系，当下银行是被低估了。“入摩”说明我国金融市场全面对外开放的进程更进一步，也说明国际机构对于中国新兴资本市场的认可，“入摩”后，A股市场会迎来一笔增量资金，而外资对一些价值低估的银行股和资源股、消费股会更感兴趣。

北京格雷投资合伙人杜可君表示，会考虑对部分成份股的配置，标的以知名、业绩较为公开透明的企业为主，这些也肯定是外资的配置对象。同时，消费也是配置的热门，周期龙头如万科也可能会入选。