可转债仍在磨底阶段 投资者布局需谨慎

昨天市场一根大阴线，把想投可转债的小伙伴吓到了。前期行情那么火爆的可转债，在经历全面打新、大面积破发、被投资者抛弃等情况后，现在到底值不值得布局呢？今年以来，受益于A股大环境的回暖，中证转债指数上涨了2.33%。

目前一些可转债品种价格在缓慢攀升，比如理财君打新中的某只可转债，在经历上市首日破发后，股价走上了逐步上涨的道路，现在已经涨了10%左右。还有1月12日刚上市的宁行转债涨幅已经达到13%，济川转债、宝信转债、国贸转债等今年涨幅超过5%。

再看可转债基金，Wind数据显示，今年以来大部分可转债基金都取得了正收益，表现较好的如银华中证转债B，今年取得10.75%的复权净值增长率，招商可转债B今年取得8.66%的回报，还有东吴中证可转换债券B、长信可转债等基金，今年回报都超过了5%。

理财君发现，今年市场上有一些声音提出，可转债市场在回暖，已经到了配置的时机。

有业内人士认为，春季可能出现的转债发行“真空期”或成为转债走强的一大助力。一方面，可转债发行工作需要等到上市公司补充年报后才能继续。另一方面，上市公司分红方案一般在年报之后，真正实施完成要到6月，在此之前主承销商不得承销上市公司发行的证券。因此，前期由于供需关系导致的转债估值压力有望在一季度得到缓解。

有机构建议，投资者可以选择增速合理、估值匹配的行业龙头进行均衡配置，因为龙头股行情跑赢行业的现象越来越普遍，相应可转债也会受益于此。

或者买入可转债基金。首先，配置时应先考察基金转债的投资比例；其次，由于转债市场个券行情分化，不同基金重仓的转债也有较大区别，配置转债基金时还要考虑基金所持转债，以及可能存在的股票持仓品种与行业。

也有券商人士表示，在正股结构性行情的影响下，市场分化进一步加剧，市场给予正股基本面较好的宁行转债较高的估值，而给予蒙电转债很低的估值，可谓冰火两重天。在扩容节奏方面，目前已过会32支转债募资金额合计412亿元。维持可转债市场已经进入磨底阶段的判断，预计未来一段时间随着扩容压力的释放，市场估值将进入反复磨底的状态，因此2018年可转债投资策略主要是低吸。

所以，目前小伙伴们觉得，可转债是否出现了投资的机会，可以低位吸筹。理财君觉得，我们可以关注一些优质品种，但是投资者布局仍需非常谨慎。

某投资人士表示，虽然短期可转债的发行暂缓，供给没有那么多，但是这几年可转债出现了历史上从来没有过的大扩容，而且现在可转债整体溢价率依然偏高，久期过长，回售保护形同虚设，下调转股价动力不足，市场利率大环境不好，债性底部依然远没到位。

理财君之前听一些私募说，可转债供给上来了，阶段性低点出来，他们可能会布局一下，但由于可转债的各种条款都比较复杂，而且市场震荡行情远远没有结束，市场分化比较大，建议投资者仍需非常谨慎。