全球最大公募基金公司：关注货币政策正常化进程

2018年1月17日，资产管理规模达4.6万亿美元的全球最大公募基金公司Vanguard集团在北京举办了2018年全球经济及市场展望媒体发布会。Vanguard亚太区首席经济学家王黔分享了对今年全球经济形势的预测，以及投资者面临的机遇和挑战。

Vanguard预计，2018年发达国家经济将继续保持适度增长的势头，而新兴国家经济的强劲增长势头将有所放缓。美国经济基本面表现强劲，促使消费者信心和企业信心提升至金融危机以来的最高水平。劳动力市场供不应求、金融市场回报强劲、房产价值不断攀升、信贷渠道日益改善，以及家庭去杠杆化周期终结等因素共同推动消费和商业投资拉动经济增长。

Vanguard认为，在当前的经济周期，投资者应更关注低失业率，而不是GDP增长率。目前，全球主要经济体中80%已经处于充分就业状态，Vanguard预计多个经济体的失业率还将进一步下降，一些国家还将达到数十年来的低位。

在Vanguard投资策略看来，2018年面临的最大风险是，全球劳动力市场供给状况将变得更为紧张，这可能会带来超出市场和决策部门预期的薪资增速和通胀周期性反弹。2018年薪资水平上涨或通胀周期性上升后，各国相关部门可能采取更为激进的措施，进一步加速货币政策正常化进程，提高短期利率，使处于历史低位的利率水平回归正常。

Vanguard认为，美联储2018年底将利率上调至2%的可能性越来越大，这远超债券市场预期。欧洲央行和日本央行不太可能在2018年加息，但通胀的周期性反弹可能会令市场措手不及。总体来看，全球货币政策进一步收紧的同时经济遭遇意外冲击的可能性较高。