指数基金大有可为

2018年5月18号，天弘基金组织了《致敬中国基金业20周年 指数基金国际研讨会》。今年是中国基金业20周年，指数基金16周年。参加会议的有美国贝莱德董事总经理Geir Espeskog，先锋集团中国区总裁林晓东，国家信息中心、、天弘基金、银河证券、盈米财富、中证指数公司、金贝塔、蚂蚁金服等各大专业机构的领导及专业人士及众多投资大V们。各位发言人从各自的角度谈了基金及指数基金的发展和困惑。我从我个人的角度来谈谈指数基金的问题。银河证券基金研究中心总经理胡立峰老师在会上给出了两个数据：十五年来我们投资者总共申购了大约7万多亿指数基金，但也赎回了7万多亿，没有留下一分钱。中国目前的现状，和国外特别是美国的差异非常大。具体表现为：国外指数基金跑赢主动基金，巴菲特的十年之约毫无悬念的胜出。但在中国这种情况恰恰相反，从历史数据来看，主动基金跑赢指数基金。这主要有几方面原因，一是中国的散户占了大部分，正好和美国相反，众多的散户给基金经理主动操作带来了巨大的空间。二是美国的主流指数和中国主流指数差异很大，比如说美国最有名的道琼斯工业指数只是30只代表股票，而我们的上证指数是所有上交所股票的集合，即使沪深300，也是纯粹按照规模大小来进行取舍。三是我们指数的品种还是偏少。就拿红利指数来说，标普红利指数的表现就优于上证红利、深证红利、中证红利等。而且标普红利增加了一些优化条件，如3年盈利、个股权重不得超过3%，单个行业权重不得超过33%等，这些透明的条件其实就是量化策略。

所以个人觉得为了更好的发展指数基金，应该从以下三方面着手。

1，产品上应该更多的大力发展各类风格的优质指数以及相应的ETF联接基金，比如最近比较好的消费ETF、医药ETF等，普通投资者除了在场内交易外基本无法场外申购。另外除了红利因子外，还可以选用ROE因子、PE因子、PB因子、PEG因子和各类行业因子等各类指数基金，其实类似标普红利这样的指数基金，已经有了量化的雏形了，只不过和量化相比，更加透明，费用更省。

2，销售上，卖方投顾变为买方投顾。目前我们的投顾基本是买方投顾，以完成销售目标为目的，而很少从客户出发为客户选择合适的产品。当然这种转变也不是一蹴而就的，这不仅仅需要投顾的努力，更需要广泛的宣传和客户认可投顾服务的价值，形成基金公司、投顾、客户多赢的局面。

3，教育上，要培养投资者长期投资的理念，切忌炒作基金。从历史数据看，指数基金长期来说都是赚钱了，但可惜的是真正在指数基金上赚钱的投资者不多，绝大部分投资者都是在指数大热时申购，反而在指数底部赎回。这一方面导致了指数基金本身被不理智的投资者绑架，另一方面这些投资者十有八九投资指数基金是亏损的，而亏损后带来的恶性循环是这些投资者从此拒绝指数基金，导致了胡立峰老师说的15年来申购7万多亿指数基金同时又赎回7万多亿指数基金的现象。投资者教育也是做好指数基金的一个非常重要的因素。

我们欣喜的看到，各大基金公司都在朝着这个方向努力，比如天弘基金推出的天弘指数基金系列就是这样一个系列产品，涵盖了宽基指数、行业和主题等各个方面，如天弘沪深300、天弘中证500、天弘中证800、天弘创业板、天弘中证食品饮料、天弘中证银行、天弘上证、天弘中证电子、天弘中证计算机、天弘中证医药、天弘证券保险等等。费率低是指数基金的一大优势，而天弘指数基金系列设计之初就贯彻低费率的思路，是行业费率较低一档的指数系列产品。

投资者投资指数基金主要承担的费用包括基金的交易费用（申赎、转换等）及运作费用，天弘指数基金系列在这两部分费用方面均为行业较低一档，是可以以低于场内ETF交易成本实现场外轮动配置的系列配置工具。比如对于大部分做基金轮动的投资者来说，天弘的C类基金是一个好的选择，因为C类基金除了每年增加0.25%（行业费率为0.40%）的销售服务费外，申购是免费的；如果持有超过7天，那么赎回也是免费的，少于7天将收取惩罚性的1.50%的赎回费，这样只要你持有指数基金不少于7天，那么每年多付出0.25%的销售服务费，就能在天弘指数基金系列中无限次的轮动，这对基金轮动爱好者来说无疑是一件大好事。而对于定投等长期投资者来说，选择免销售服务费的天弘A类基金来说也是一个不错的选择，通过第三方平台的一折申购只有0.1%的费用，而超过30天赎回也只有0.05%的赎回费。天弘基金确实在低成本提供指数基金给客户上下了功夫。不仅在低成本而且在指数基金跟踪质量上，天弘指数基金系列做的也不错，年跟踪误差平均仅为0.88%，远小于行业平均。

总之，发展指数基金需要我们管理部门、指数开发部门、基金公司、投顾和投资者的共同努力，才能使指数基金真正成为我们普通投资者投资理财的好帮手。(作者：持有封基)