谋求先发优势 公募积极布局细分型ETF

2018年以来，ETF规模大幅增长的趋势吸引各家公募基金公司加强对ETF的布局力度。考虑到ETF产品具有明显的先发优势，目前多家基金公司正在行业、风格、指数增强等细分新领域挖掘和开发新的ETF产品。开发热情高涨

Choice数据显示，截至4月8日，今年4月以来沪深两市股票型ETF场内净申购份额达到30.72亿份，扭转了前3个月的赎回态势。其中易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等主流ETF的净申购份额均超过6亿份。

自2018年尤其是四季度以来，ETF获得更多机构及个人投资者的关注，份额和规模大举扩张，这一趋势正在吸引越来越多的公募基金公司布局ETF产品。数据显示，自2018年四季度以来，公募行业共计发行超过20只ETF产品（不含联接基金），使得两市ETF总数突破200只大关。

从基金公司的布局方向可以看出，行业、风格类等细分型ETF呈现逐渐增多的趋势。行业型ETF更趋细化，比如鹏华基金发行了中证酒ETF，国联安和国泰旗下的半导体行业ETF均已经获批；在风格类ETF方面，红利、低波动等Smart β类ETF也明显增多。此外，招商、国泰等基金公司3月份先后上报指数增强型ETF产品的募集申请，再次开了业内先河。

布局细分市场获取先机

当然，ETF市场有别于主动管理型产品的一点是，这是一个先发优势制胜的市场，这一特征对于后来者的挑战是巨大的。根据【广发证券(000776)、股吧】统计，从国内ETF市场的发展历程来看，整个ETF市场的产品规模具备明显的向头部管理人和头部产品集中的特点。前十大基金管理人合计管理ETF规模占比接近90%，数量占比超过60%，大部分头部ETF基金管理人均发行了跟踪宽基股票指数的“旗舰型”产品。

国泰基金量化投资事业部总监梁杏此前接受记者采访时表示，由于布局ETF产品线在系统、人员等方面投入较大，门槛较高，如果综合考量投入产出比等因素，这一领域俨然已是红海市场。先行者如何在巩固现有优势的同时进一步扩大阵地，后来者如何在同行已占据先机的环境中实现弯道超车，都是值得思考的问题。

【天风证券(601162)、股吧】金融工程首席分析师吴先兴表示，可以从“更新、更好、更便宜”三个维度出发，探讨如何打造一只“爆款ETF”。“更新”是指ETF发行人要充分把握先发机遇，如果能在竞争不那么激烈的领域发行新的ETF产品，做大规模的可能性更大，耗费的时间也越少。可以从新资产、新板块、新策略等维度去挖掘新的ETF产品，例如债券ETF、风格ETF、行业ETF、Smart Beta ETF、ESG ETF、主动ETF等领域都存在大片空白。当然，ETF发行人同时也要考虑自身的市场定位、产品的吸金能力和投资人的产品需求。“更便宜”是指ETF管理人要关注成本控制，如果能够以低费率吸引到投资者的关注和购买热情，更容易拉升规模，获得流动性。“更好”是指ETF要有良好的组合管理能力。ETF跟踪方法是ETF制胜的关键，它能够从根源上决定一只ETF的费率、跟踪误差和流动性等特征。一般来说，复制型ETF风险较小，合成型ETF的费率低、跟踪误差更小，更适用于流动性不足或难以进入市场买卖成分股的指数。ETF发行人应根据基准指数在流动性等方面的不同，选择适合的ETF跟踪方法。

对于未来行业开发ETF的方向，广发证券分析师也指出，近期市场重点关注的科创板概念方面，也已经有数家基金公司上报了相关基金产品，未来是否会有科创板ETF诞生值得期待；行业ETF主要集中在金融地产、TMT、医药和消费等少数热门行业，尚有许多行业缺乏ETF产品，未来如果相应行业出现较大成长机遇，可能会对相应的ETF产品发行带来契机；风格策略类ETF主要集中在红利和价值两类风格上，近期陆续有低波动等新型产品发布，未来风格策略类ETF的种类有望得到进一步丰富；在商品ETF方面，目前国内仅有黄金一类资产的ETF，对比海外成熟市场，商品ETF种类尚存在巨大的扩容空间。