“一参一控”松绑 公募基金迎大发展时代

公募基金基础性法规迎来大变革。发布于2004年的基金公司管理办法再次大修订：新规放宽了公募牌照“一参一控”限制；强化“扶优限劣”，完善基金公司市场化退出渠道；完善子公司监管安排；强化长期激励约束，加强行业文化道德建设等，一系列重大修订将深刻改变和优化基金行业生态。

放宽“一参一控”限制

券商发公募迎来大利好

为了增强公募基金行业服务实体经济能力，支持行业机构做优做强，实现行业高质量发展，上周五，证监会对《证券投资基金管理公司管理办法》（以下简称《公司办法》）进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称“新规”）。

新规优化了公募牌照制度，适当放宽“一参一控”限制，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构，券商行业有望迎来大利好。

行业人士表示，适当放宽公募牌照，有利于顺应大资管时代的最新业态。目前，虽然部分证券资管公司完成了大集合产品的规范和整改，但受制于“一参一控”限制，部分证券公司展业没有公募牌照。目前，券商中获得公募牌照的只有12家。按照修订后的牌照制度，部分大型公司可以“一参一控一牌”，大批券商有望获得公募牌照，实现集团化运营的大布局，促进公募基金大发展。

首次规定基金管理人

退出机制触发情形

新规首次规定基金管理人退出机制的触发情形，增强退出的可操作性，法规的体系结构由“准入-经营-监管”调整为“准入-经营-治理-退出-监管”，为基金公司市场化退出渠道完善了制度储备。

根据《基金法》有关规定，新规对管理人退出流程进行明确：一是区分退出类型，明确触发情形；二是明确风险处置程序，强化全流程监管；三是妥善处理存量业务，压实托管人共同受托责任。

新规明确了管理人的三种退出情形：解散、破产及采取风险处置措施。其中，解散和破产适用于公司合并分立、股东自主决议、触发破产等情形，支持机构选择市场化退出；风险处置适用于管理人违法经营或出现重大风险、非经有序处置将严重损害持有人利益或危害金融市场秩序的情况，包括责令停业整顿、接管、取消公募基金管理资格或者撤销公司等手段。

强化长期激励约束机制

加强行业文化道德建设

新规还强化了基金公司长期激励约束机制，加强行业文化道德建设，突出公司治理以及集团化运营，针对基金子公司从严准入，子公司经申请可关闭等，与时俱进做出了较大篇幅的修订。

新规引导构建以长期业绩为导向的激励约束机制，一是明确股东会、董事会对经营层的长周期考核要求，将基金长期业绩作为核心考核指标；二是要求管理人对关键岗位人员的考核应将基金长期业绩、合规风控情况作为重要依据；三是明确关键岗位人员的薪酬递延安排。

基金的长期投资业绩，不仅依赖基金经理投资考核的长期化，也依赖基金公司的股东会、董事会的长期经营理念，新规明确了基金经理、董事会、股东会、经营管理团队的长周期考核要求，将更有利于践行长期投资，关注长期业绩，与投资者长期利益保持一致。

值得注意的是，新规还正式将行业文化道德建设纳入，并要求基金公司将之纳入考核范畴，将有力促进基金行业的文化建设。

针对加强行业文化道德建设，新规做出要求，一是强调股东、董监高和从业人员应当坚持长期价值投资理念，廉洁从业，诚实守信，加强文化道德建设，履行社会责任，遵从社会公德；二是管理人应当建立健全文化道德制度，强化员工文化道德教育，并纳入考核范畴。

此外，新规还以打造国际一流资产管理机构为目标，允许优质基金公司围绕主业、推进集团化运营等。

四大方面修订完善

促进行业高质量可持续发展

从此次法规修订背景看，早在2004年，证监会就首次发布《公司办法》，并在2012年进行了修订。《公司办法》实施以来，在规范基金公司发展方面发挥了重要作用。

随着金融体制改革的日益深化和市场环境的深刻变化，基金行业面临新的机遇和挑战，有必要进行修订完善：一是进一步提升行业包容性，公募牌照准入和日常业务监管需进一步完善；二是进一步发挥树立长期投资理念，强化长效激励约束机制，加快推进文化道德建设；三是进一步打造更有韧性的行业生态，加大公司防风险意识，提高机构市场化退出可操作性；四是进一步支持行业机构做优做强，努力打造国际一流的资产管理机构。

本次修订坚持守住底线、问题导向、差异监管、立足发展的原则，致力打造多元开放、竞争充分、扶优限劣、进退有序的行业生态，努力打造管理科学规范、核心能力突出、国际一流的财富管理机构，促进行业高质量可持续发展，进一步提升服务实体经济能力。