泰达宏利基金赖庆鑫：下半年迎来经济复苏 看好周期类行业龙头股

时间来到2020年8月份，“不确定性”仍是A股市场上绕不开的话题，与去年相比，今年的宏观环境变动较大，一场突如其来的新冠疫情让整个国民经济、资本市场都蒙上了一层阴影，眼看国内疫情进一步得到控制、眼看“经济复苏”呼声又起，受影响最大的周期行业会有怎样的表现？

近日，泰达宏利蓝筹混合的基金经理赖庆鑫公开分析了这个问题，从宏观环境形势变动的基调到细分行业的投资机会，赖庆鑫仔细解读了今年下半年周期行业的投资框架和行业比较，其意见对投资者有一定的借鉴意义。

对周期类行业影响最大的是宏观环境。赖庆鑫分析称，目前来看市场融资环境明显改善，经济复苏是今年下半年大的主线：“央行上半年发布会强调危机模式结束，明确货币政策向常态回归，货币边际宽松程度不如上半年；如果要预测经济增速的话，今年三季度可能会有5%-6%的GDP增速，明年一季度，这个增速可能会更高。”

定了经济复苏的主基调后，投资者该如何把握周期类行业的投资机会？赖庆鑫表示，回顾历史经验可以发现，每一次经济下行，都会导致各行业向龙头集中，周期类行业更是如此，随着行业龙头地位不断提升，主流思路肯定是买行业龙头股而非二线弹性股的。

赖庆鑫认为，价格上涨依然是周期股上涨永恒的主题，也是纯周期板块上涨最大的驱动力。“实际上，过去两年我们对周期股的表现没有很乐观，是因为在2017年PPI见顶后，整个周期行业已经持续下行了三年，但在当前这个时点，价格上涨的苗头已经显现出来。”

具体到细分行业上，赖庆鑫尤其看好三个板块的整体性投资机会——机械、石化和有色金属。他进一步分析道，看好机械行业的逻辑是，疫情下自动化率短期快速提升，工程建设机械(600984,股吧)化已持续提升三年；石化行业，从2016年开始进入投资期的民营大炼化逐渐投产；有色金属价格的上涨，也有实际利率下行、国际间竞争加剧等因素的支撑。

除此之外，赖庆鑫还看好另外两个方向的周期类投资机会：在行业龙头方向上，看好化工、建材和汽车行业的龙头股；在成长性机会上，电新和物业管理行业正处在快速成长期，行业成长空间巨大。