广发基金孙迪：市场风格有望均衡 拥抱周期核心资产

广发基金研究发展部总经理、广发资源优选基金经理孙迪近日表示，之前表现良好的行业可能面临业绩和估值双重压力，但是低估值顺周期的可选消费和周期股可能有阶段性胜出的机会，市场风格有望均衡，看好顺周期、高景气、高ROE等三大方向。

孙迪介绍，三季度以来，市场波动加大，医药、科技、消费等在上半年表现强势的板块出现明显回调，而低估值周期品种出现补涨，受到市场青睐。“去年开始的这一轮行情主要是流动性驱动的结构性行情，股价的上涨主要来自估值提升。现在能看到流动性逐渐收缩，利率反弹，估值提升的阶段大概率接近尾声。现在，经济基本面在发生变化，从近期全球主要经济体PMI和进出口数据来看，全球经济正在温和复苏，伴随经济和需求的逐步恢复，周期行业的盈利出现一定程度的修复。”

孙迪管理的广发资源优选A表现亮眼，银河证券数据显示，截至10月30日，该基金过去一年的净值增长率为65.30%，在同类可比的37只其他行业股票型基金(A类)中排名前二分之一位；自2017年12月14日成立以来年化收益率达20.71%。从产品定位看，该基金的投资策略是积极拥抱周期核心资产，在周期行业中挑选出行业趋势向上、业绩有较大向上弹性的周期成长股。

孙迪表示，之前表现良好的行业可能面临业绩和估值双重压力，低估值顺周期的可选消费和周期成长板块或出现阶段性修复行情，一些高景气度行业的投资方向预计也会有不错的表现。不过，相比稳定增长行业，周期行业的业绩持续性可能没有那么好，股价波动相对大一点，但在低估值、盈利修复的支撑下，现阶段具有较好的投资性价比。

谈及细分行业的投资机会，孙迪表示，重点关注三个方向：一是受益于经济稳步复苏、需求改善的顺周期行业，例如，金融保险、化工建材细分方向的周期成长股等；二是光伏、新能源汽车产业链，面板和苹果手机产品链等未来几个季度的高景气行业；三是消费领域的白酒、医药等高ROE行业，基本面向上趋势并未破坏的细分方向。