格林基金：宏观压力下纯债仍具配置价值

年初开始，新冠疫情的冲击先后成为国内及海外金融市场发展主线。全球各主要央行开启降息周期，启动积极财政政策对冲疫情对资本市场的负面影响。目前，在外围股市震荡，流动性整体宽松的环境下，债券类资产显示了较高的配置价值。

国内一季度经济出现负增长，市场对美国第一季度GDP预期约为-4%。格林基金认为，后续受到海外疫情扩散的影响，外需走弱将继续体现，国内经济依旧面临考验。早在3月27日，政治局会议政策定调，财政政策方面赤字率、专项债、特别国债三箭齐发，货币政策配合财政政策，延续宽松基调，继续降低融资成本。因此对于国内宏观经济走势，更重要的是后续经济渐进修复的速度和高度，新的经济增长目标会否制定以及如何制定。

格林基金宋东旭认为，宽货币有可能会走在宽信用之前，以配合化解债券供给压力，维持低利率环境。结合去年底的情况来看，预计债市长端受制于货币政策的宽松进度而下行幅度有限；其次，随着收益率曲线的逐渐陡峭化，负债端成本的逐步下行，长端利率债的配置价值有可能得到提升。

与开放式债基相比，定开债基由于对资金利用率更高，减少了申赎及规模等因素的影响，能够更好地捕捉债市机会，实现长期良好的投资收益。