博时基金王祥：黄金市场剧烈震荡 关注入场时机

上周黄金市场震荡加剧，周内一度重新冲上2000美元大关口，不过上周三遭遇不及预期鸽派的美联储会议纪要重击，金价跌近70美元，周五更是最低下挫至1910美元附近，单周振幅超过100美元，为连续第二周下挫。

博时黄金ETF基金经理王祥表示，从盘面可以观察到，看多黄金的投资者情绪依然稳固，每在金价即将崩溃之际又强势拉升，这主要还是得益于眼下市场仍旧存在很多的不确定性，例如地缘政治风险、美国大选、疫情下的经济复苏以及美国刺激方案何时落地等。

上周内影响最为深远的消息在于美联储经过对货币政策的评估，认为从目前的情形看，收益率曲线控制的益处可能较为有限，这令市场对于名义利率继续看低的预期有所降温。而下一次美联储9月的纪要中可能才能真正看到美联储货币政策框架是否受到调整。

从实际利率的角度看，市场通胀平衡利率的长短端已经走平，暗示市场已经计入了较强的通胀预期。而伴随着6月下旬以来美国疫情数据的重新抬头，包括就业、个人消费与费城制造业数据等在内的经济指标在补贴退坡的背景下再次走低，给经济复苏与通胀前景带来更多的不确定性，市场通胀预期存在边际降低的可能。再叠加上周内FED所做出的暂时放弃收益率曲线控制得态度，市场实际利率或正向着不利于黄金的方向滑落。

而要转变这样的颓势，一方面可以寄希望于9月美联储可能正式释放的对通胀目标与货币政策框架调整的信号，另一方面若地缘局势进一步升温所带来的避险需求或也将重新抬升市场对于名义利率的压降预期。

在全球经济政治秩序重构的过程中，黄金或将成为转型期部分资金的避风港，潜在的价格调整仍是蓄势与布局的机遇。