晨会精华：A股已进入轮动慢涨期 年底行情正在呼之欲出

回顾上周A股行情，A股走势震荡偏强，个股行情渐趋活跃，从K线形态上仍然保持着强劲的态势，结构性热点不断涌现，使短线操作机会有所增强。

正如中信证券所述，10月破局之后，11月A股已经进入轮动慢涨期，而顺周期板块是其间最重要的领涨主线，市场共识也将不断强化。建议围绕周期品和可选消费板块，继续强化对顺周期品种的配置。周期品方面继续推荐受益于弱美元和全球经济预期改善的有色金属，包括铜和铝，以及价格重回需求驱动的锂；化工板块中推荐化纤。可选消费方面，除了家电、汽车、白酒、家居外，可以开始关注中期基本面开始修复的酒店、景区等品种。

就后市而言，国君策略指出，未来一个季度上证综指将维持震荡，维持3100-3500点震荡，人民币升值叠加外部风险落地，A股处于较为友好的交易窗口。交易复苏是当前市场的核心驱动，后疫情时代紧扣可选消费与中国制造两条主线。

招商策略认为，目前A股上市公司正处于2020年二季度以来的盈利上行周期中，2021年A股盈利将会明显好于今年，临近年底将会触发估值切换；A股正在酝酿一波较为明显的上行行情。

国盛策略指出，继续看好当前至明年一季度的跨年行情，并且这波行情并非单边行情。我们认为，在全球经济共振复苏，叠加外部不确定性消化、内部政策预期升温带来的风险偏好提升的多重合力之下，周期、消费、科技等板块均有机会，市场有望共振向上，行情也将大超预期，建议积极参与。

同样地，西南证券表示，当前市场围绕经济复苏主线进行轮动，但是成长性板块已经逐渐显示出布局机会，年底行情正在呼之欲出。站在当下时点，我们认为复苏逻辑中涨幅较小的行业，以及当前受到负面因素压制的错杀板块，值得布局，12月份应该有不俗表现。

另外，天风策略研究联合首席分析师刘晨明发文称，当前顺周期风格的占优，向前看，沪深300到明年Q1可能出现明显的阶段性占优。这是支撑顺周期风格还能继续领先一个季度左右时间的重要因素。未来半年是PPI持续回升的窗口期。进入春季躁动的前期，在保持对顺周期核心配置的前提下，建议关注一些今年超跌且可能有一定边际改善的成分细分板块，比如前期调整幅度较大的信创、金融IT、医疗信息化、5G等方向。

开源证券也提到，A 股给予投资者的风险补偿已经处于历史的均值水平，历史经验指示未来盈利贡献占据主导，估值贡献反而为负；有利因素是当下全球经济复苏的确定性将为投资者系统性价值发现提供更好的宏观基础。近期的疫情反复如果带来风格反复，投资者更要珍惜调仓机会。把握以下三条主线(不分先后)：(1)在复苏具有方向确定性下，经济复苏带来价值修复：金融(银行、保险、房地产)。(2)把握国内经济动能切换下制造业复苏的投资机会：化工(大炼化、钛白粉)、集运、机械设备、家电、造纸。 (3)通胀交易可以布局： 有色(铜、铝)，煤炭(焦煤)。