更新时间：2020-04-20 14:09:23来源：互联网
上周，疫情仍在主导全球市场。MSCI全球股指上涨2.21%，发达市场股市涨幅大于新兴市场股市。发达市场之中，美股纳指涨幅较为突出。新兴市场股市中，印度股市略有上涨，俄罗斯股市因原油价格重新走弱而显着下跌。国内股市继续反弹，各股指普遍上涨，中小创指涨幅相对更好。美、法、德国债利率继续下行。国内银行间市场资金面保持宽松，债市整体小幅上涨，信用债略好于利率债。上周油价大幅震荡，继续回落。有色金属有所上涨。螺纹钢价格偏强震荡。农产品(000061,股吧)多数品种小幅下跌。受美国金融市场稳定回升的带动，美元指数上涨0.20%。黄金因避险情绪略有退潮而冲高回落，伦敦金全周大致持平，白银下跌1.41%。
展望本周，海外经济方面，上周海外疫情没有进一步恶化，关于后续经济重启的节奏，市场已经有一定的预期。宏观经济数据陆续开始体现疫情的影响；由于市场已经对疫情有了相当的认识，发布的数据本身对市场预期冲击相对有限。流动性情况未见恶化。国内经济方面，1季度GDP下滑程度符合预期，外需制约经济短期的修复高度，宏观政策将在二季度加速落地对冲经济压力。关注前期需求受到极度抑制、预计二季度需求逐渐释放的板块，比如零售餐饮、旅游航空、文体娱乐、汽车、手机等的触底修复。
具体来看，A股方面，发达市场国家疫情可能见到高点，利于海外增长预期的稳定和回升；国内政策环境仍然维持较佳环境，国内疫情的零星反弹不足以影响市场增长预期。国内外流动性情况均处于改善，同时通胀无抬头迹象；一季报的数据市场已经开始消化。海外资金陆续回流，交投在低位开始趋于活跃。我们对市场整体较之前积极，维持新基建、医药等逆周期板块配置的同时，建议逐渐纳入券商以及内需受抑制但并非直接受益于政策的板块。
港股方面，政策环境维持积极，内资板块盈利预期改善可期，港币汇率无异常情况。预计港股短期有望逐步反弹。结构配置或可考虑三个方面：一是布局内需的成长标的，主要是依托内地市场的必需消费、医疗保健等；二是基于国内财政刺激以及境外经济体重启等可能，阶段交易周期品、汽车等非必需消费以及资讯科技等；三是考虑低利率环境做高股息的主题配置。
债券方面，综合考虑政策、基本面的变化和国内外利差，当前利率债好于信用债，利率上中长久期好于短久期，中高等级信用好于低等级信用，可转债性价比仍处于较低水平。
原油方面，OPEC+减产协议初步达成，但幅度并不足以弥补新冠疫情带来的需求萎缩，减产幅度低于市场预期，且执行力度仍存在较大不确定性，预计油价虽然止跌，但或仍将维持低位震荡。
黄金方面，地缘政治情况无明显恶化迹象，但较低的通胀和央行持续宽松的立场，黄金或仍可在风险资产企稳的环境下获得一定收益。
基金有风险，投资需谨慎。
