创金合信基金董梁：平淡年份量化投资是锚定“大方向”利器

今年以来，A股以“震荡”为主基调，市场风格转换频繁，投资热点也相对分散。在此背景下，业内较为看好兼顾纪律投资和主动管理、具有严格执行力的量化投资方式。作为在业内较早布局量化投资的基金公司，创金合信基金或许更有话语权。创金合信基金首席量化投资官董梁表示，大多数年份，量化基金与主动管理型基金的收益中位数差别不大，不过在去年结构性行情突出的年份，主动管理型基金因为持仓相对集中，可能出现业绩大幅超越更偏宽基的量化基金情况，市场对量化基金的注意力会有所减少；但在今年这样市场相对平淡的年份，热点散乱，量化基金由于投资分散，“大方向”与市场一致，可有效避免“剑走偏锋”，相对稳健抗跌，会受到市场更多关注。

量化投资首重风控 主动管理增收益

董梁表示，量化投资通过建立在能够预测股价变化因子库之上的模型选股，再利用风险模型和优化器来建立投资组合。不论是主动投资还是量化投资，基本上两个重要的指标，一个是收益，另一个是风险控制，二者相辅相成，相较而言，风险控制更为重要。量化基金的稳健抗跌，主要体现在风险控制方面，因为量化投资通常更强调投资分散化、选股可靠度、投资系统性和纪律性。实际运作中，首先很多产品持有股票的数量通常达到上百只，做到了持股分散，从而能够有效地降低基金组合的波动性；另外，借助多层次的量化模型、多角度的观察，量化投资在选股时能够做到剔除基本面不佳、成长性不强等存在各类问题的公司，从而有效提升选股的可靠度；同时，系统性严格执行投资策略，不因投资者情绪的波动而随意更改投资策略，纪律性明显，从而能有效地克服人性的弱点。

“量化投资追求的是风险可控的超额收益。控制好风险，控制好跟踪误差，再力争获得比较高的超额收益。”量化基金通常都以宽基指数作为业绩基准，如何获得超越指数的超额收益，实现主动管理收益？董梁介绍，通常通过对指数成分股进行一个超配或者低配，以获得超越业绩基准指数的投资表现。“量化投资基于多因子模型，这个模型可以对全市场的股票进行一个打分排序，以沪深300指数为例，它有300个成分股，通过我们多因子模型的打分排序，把这300个股票进行一个排序。有些股票它排得很靠前，说明模型觉得这些股票在未来它会跑得比较好，有可能跑赢指数本身。通过对300个指数成分股的权重进行一些调整，不是按照全复制的方式来进行投资组合建立，而是对于我们认为会跑赢指数的这些成分股调高权重来力争获得超额收益。”

量化投资润物无声 超额收益积少成多

“量化投资多多少少有一点像润物细无声，是需要长期坚持的一项投资方式。因为量化产品不论是指数增强基金还是主动量化基金，大多数情况下是基于比较宽的业绩基准的宽基产品，持仓分散，很难在某一个风口上，所以短期不会成为爆款”，董梁深有体悟地说到。事实上，董梁从业18年来一直深耕量化投资领域。资料显示，其为美国密歇根大学材料科学博士，计算机科学硕士，长期参与全球市场多类型资产投资，涵盖美股、港股、A股等多个市场，投资运作中会针对不同市场进行专门的量化模型搭建，是名副其实的“资深全面型量化投资专家”。

董梁于2017年加入创金合信基金，现任首席量化投资官、量化指数与国际部总监，创金合信沪深300指数增强、创金合信中证500指数增强等多只量化产品基金经理。经过多年的积累进化，董梁在量化投资中获取超额收益、控制跟踪误差的能力较强，所管理的基金超额收益率、信息比率在业内长期排名靠前，量化投资能力获得了专业投资者的认可。

wind数据统计显示，截至2021年5月24日，由董梁管理的创金合信中证500指数增强基金、创金合信沪深300指数增强基金两只产品A类份额自2015年12月31日成立5年多来的超额收益分别达55.93%和56.61%。

信息比率是超额收益率除以跟踪误差，该指标同时衡量获取超额收益和控制跟踪误差的能力，高信息比率的基金产品尤其受专业投资者青睐。Wind数据显示，截至2021年5月24日，创金合信沪深300指数增强A近三年、五年成立以来的信息比率分别为2.76、2.51，在同类沪深300指数增强产品中均排名第一。

另据了解，作为国内公募基金量化投资的“先进典范”，创金合信基金已建立相对完整的量化产品线，基本覆盖了A股市场主流宽基指数以及港股通量化基金，充分满足不同投资者需求。