招商策略首席张夏：明年经济前低后稳 大盘风格占优 沿逆周期和顺科技两条主线布局

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近日，招商系金融机构举办莲花山论坛，展望2022年资本市场行情。招商证券研究发展中心首席策略分析师张夏发表观点。查看视频

张夏表示，2022年，居民资金向“含权理财”转移的趋势仍在，但在流动性明显宽松之前，增量资金节奏较前两年有所放缓。A股流通市值明显增大， A股的换手率中枢将会保持相对较低状态。另外一方面，由于机构重仓的股票估值处在历史较高的位置，A股的行情将会呈现从喧嚣到平淡的态势，仍有局部的结构性的投资机会，但是幅度可能很难像过去三年一样如此的波澜壮阔。

2022年宏观经济形势呈现前低后稳的态势，出口面临高基数下的下行压力，投融资需求有待稳增长政策进一步推出，企业盈利增速在上半年保持下行态势，触发逆周期政策更加积极，新增社融增速在三季度前后转正，带来盈利预期上行，A股将迎来新一轮上行周期的起点。因此，A股整体呈现“前稳后升”的态势类似“√”形状。

根据A股所处的阶段，2022年大盘风格相对占优；主线沿着“逆周期”和“顺科技”两个方向布局。逆周期政策布局“流动性改善”、“稳社融”、“新(能源基建与数字)基建”、“稳地产”和“促消费”；科技领域关注“元宇宙+VR”以及AIOT应用落地(智能驾驶+工业互联网)。

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