沪指3000点拉锯 明星基金经理“把脉”未来方向

原标题：沪指3000点拉锯 明星基金经理“把脉”未来方向

作者：陈玥 王彭 朱妍 何漪

受访基金经理：

银华基金业务副总经理、基金经理 李晓星

万家基金总经理助理、投资研究部总监 莫海波

国海富兰克林基金权益投资总监 赵晓东

大成基金董事总经理、大成新锐产业基金经理 韩 创

汇丰晋信基金投资总监、基金经理 陆 彬

2007年，上证指数首次站上了3000点。近期，上证指数再次跌破3000点，目前在3000点附近横盘。

Wind数据显示，2007年2月26日至2022年4月25日期间，上证指数多次跌破3000点，其中一半以上交易日上证指数的收盘价低于3000点。15年来，A股市场有77%的股票实现股价上涨，41%的股票股价翻倍；普通股票型基金指数上涨了291.53%，偏股混合型基金指数上涨了243.49%。

在一次次的牛熊交替中，投资者该如何把握市场机会？长期主义者该如何寻找“时间的玫瑰”。这次的3000点拉锯战和以往会否不一样？投资者此刻该贪婪还是恐惧？

带着这些问题，上海证券报记者采访了多位明星基金经理。

3000点是底部还是平台？

经过近5个月的下跌，上证指数又一次来到3000点区域，这一轮的调整是否已接近尾声？“市场底”在何方？对此，受访基金经理均认可底部区域已经接近或到达。

“从各项指标来看，目前市场处于底部区域，一些利空因素已经有所反映，权益资产的吸引力超过了以往90%的时间区间。随着稳增长政策的逐渐发力，消费场景和制造业供应链的逐渐恢复，市场大概率会逐渐企稳。”银华基金业务副总经理、基金经理李晓星回答得非常直白。

汇丰晋信基金投资总监、基金经理陆彬表示，不管从绝对估值水平还是从风险溢价来看，或者从很多公司未来1至2年的隐含回报率的水平来分析，都可认定上证指数3000点附近的机会远多于风险。

万家基金总经理助理、投资研究部总监莫海波表示，投资的本质是在市场上买到便宜的东西。当下，A股主要指数的估值已经处于过去5年20%分位以下的低估值区间。拉长时间看，经过今年的回调，A股市场的风险大部分得到释放，风险收益比相对较好。

大成基金董事总经理、基金经理韩创表示，市场目前大概率已经是底部区域了，此前持续下跌主要是受到内外部因素影响。

国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东认为，在疫情逐渐得到控制的情况下，加上政策支持，从半年维度来看，市场大概率会有一定反弹。一些优质公司估值已经回归到合理位置，当前是抢筹的好机会。

哪些风险值得警惕？

既然认可底部区域，当下该如何进行投资决策？哪些风险值得警惕？对此，5位明星基金经理分享了自己的看法。

赵晓东表示，美联储加息仍未见顶，或成为影响全年的风险因素。“我们认为，市场可能会有一段时间的磨底过程，但大幅杀跌可能性较小。作为自下而上的选股型投资者，我们较少做仓位调整，仍然保持较高的权益仓位，主要是对持仓的个股进行了小比例调整。从季报公开信息可以看出，我们加仓了一些消费股，止盈了部分金融类股票。”

李晓星表示，全球产业链脱钩可能是一个需要关注的风险，美国通胀超预期也是一个值得跟踪的指标。但从长期来看，当下位置的投资价值较高。“从基金季报可以看出，我管理的基金仓位都非常高，对于持有的公司也很有信心，如有加仓空间会考虑加仓。我也会持续增持自家基金。”

莫海波认为，在不发生超预期黑天鹅事件的前提下，后续市场下跌空间非常有限，但也有风险点需要密切关注和跟踪，比如美联储不惜一切控制通胀，继续超预期加快收紧货币，以及俄乌局势的变化等。仓位方面，从去年7至8月后，整个组合的仓位变化没有太大的波动，未来或会更积极一些。

陆彬表示，当前市场的估值水平较低，政策方向比较明确，且已通过调整释放了大部分风险，需要重点关注海外市场的风险。

韩创说，后续的风险可能是经济恢复的进度。如果这一过程低于预期，可能会对上市公司的盈利造成影响。立足当下，他依然保持着较高的仓位。“我认为，目前这个市场区间已经没有必要过于担心了，拉长时间来看，投资的胜率是比较高的。”

成长与价值谁执牛耳？

这些基金经理后市主要关注哪些领域？

韩创表示，后续看好两大方向，一是稳增长方向，二是业绩与估值比较匹配的成长股。“国内经济恢复的力度值得期待。在该背景下，稳增长方向中的一些行业估值不高且盈利不错的公司值得关注。估值与业绩匹配的成长股在前一段时间下跌较多，但部分公司竞争优势突出，业绩也有保障，是有投资价值的。”

李晓星非常看好内需相关的投资标的，将紧跟全国统一大市场的发展思路，挖掘国内大循环形成过程中的投资机会。“消费板块的白酒、啤酒、食品、建材、家电、免税、医美及医药，科技板块的军工、计算机、新能源汽车、能源金属及半导体材料，都是我们看好的方向。”

赵晓东则关注“稳增长”发力板块的机会。他说，随着稳增长效果逐渐显现，消费需求恢复，部分消费股有望有所表现。中长期仍然看好银行板块的结构性机会，重点关注业绩高成长、资产质量好的股份制银行，以及经济实力强且不会受到疫情影响的部分区域城农商行。

莫海波看好三大板块：一是种子，二是房地产，三是军工。他认为，种子行业已逐渐进入景气周期的拐点，政策面的支持力度也很大。房地产板块整体估值低，且地产、基建可能成为今年稳增长的重要抓手。军工板块基本面非常好，更重要的是，军工的投资逻辑已发生很大改变，开始逐渐向基本面靠拢，未来会迎来一个较好的机会。

站在当下，陆彬认可的投资主线是优质成长，并细分了四大方向：一是核心资产，二是价值股，三是成长股，四是周期股。

“核心资产方向，接下来重点关注以新能源汽车、光伏为代表的新能源行业以及医药和互联网行业。价值股方面，我们去年6至7月配置了房地产行业，超额收益非常明显。成长股方面，计算机传媒等TMT行业的一些公司的吸引力在上升，高端装备和新材料一直是我们跟踪的重点方向。周期股虽没有去年那么乐观，会关注一些油气产业链公司。”陆彬说。