融通中国风1号净值屡创新高，底层逻辑是攻守有道、均衡配置

原标题：融通中国风1号净值屡创新高，底层逻辑是攻守有道、均衡配置

8月18日，融通中国风1号净值为3.405元，再次刷新了历史新高，这也是2019年以来，融通中国风1号净值第88次创新高，给客户带来良好的持仓体验。

融通基金研究部总经理彭炜自2017年8月5日任职融通中国风1号以来，截至今年6月30日，任职总回报高达146.08%（同期业绩比较基准为16.84%），是同期沪深300指数涨幅20.97%的7倍，基金年化回报高达20.18%（数据已经托管行复核）。

融通中国风1号净值屡创新高背后的底层逻辑是攻守有道、均衡配置。融通中国风1号基金经理彭炜表示：“倾向于从中观产业链的视角切入，挖掘景气度向上的行业投资机会。不会把资金赌在某单一风格或板块上；不做极端化配置；以年度持有周期为维度做核心资产的选择；控制组合换手率，淡化择时和仓位波动，重视行业和个股的超额收益。”

彭炜所指的均衡，并不是将所有的行业都均衡配置。他是根据驱动力的不同，把市场分为四大板块，根据不同资产的驱动力进行分散。具体来看，彭炜将行业分成四大类：跟利率相关的金融地产；跟财政政策、货币政策相关的投资领域；跟消费行为相关的消费领域；跟科技进步相关的科技行业。

彭炜会根据每个板块不同的驱动力进行行业比较，找到有逻辑支撑的、景气度向上板块。选定行业板块后，控制组合在单一板块的风险暴露，尽量根据不同行业的驱动力进行分散，防止某一驱动力出现边际变化时，组合出现较大回撤。

另外，彭炜在构建组合时会考虑资产的属性。他把资产分为三个类型：第一类是偏进攻型的核心资产，将超过5成的仓位布局在产业趋势向上、行业景气出现明显改善的个股，这些个股的景气维度或趋势维度至少以年度为周期。力求在当期可以成为偏进攻型的资产，以获取每股收益（EPS）弹性为主；第二类是偏稳健成长型的底仓资产，选择估值相对合理的个股，可以放在三年以上的周期去观察，希望每年能获取30%~40%的业绩成长，获取稳健的EPS增长所对应的股价上涨收益；第三类是提前布局潜在左侧的拐点型资产，通过寻找经营数据、行业数据和价格盈利能力等处于底部的品种进行左侧布局，一旦确认景气拐点趋势，可能会进一步加大仓位配置，期待它成为下一阶段进攻型资产。

“配置均衡、攻守兼备是我的投资思路，这样的策略能让我的组合既有增强防御风险的能力，也有进攻的锐度。”彭炜总结道。

有业内人士分析，A股板块轮动往往比想象来得快，万一赌错了板块或行业则全盘皆输。看似“保守”的均衡配置，其实是“防御”与“进取”的权衡与取舍，是对市场风格与历史规律进行长期观察及冷静思考后的选择。

据光大证券金融工程分析师刘均伟分析，从定期报告数据可以发现，彭炜会根据市场情况调整行业超配或低配，例如2018年上半年加仓医药，2019年上半年加仓农林牧渔，2019年下半年加仓电子、电力设备及新能源，等等，均为组合贡献了丰厚的收益。

据融通中国风1号二季报，彭炜在今年二季度依旧维持了积极的高仓位，结构上增加了受益于经济稳增长相关的配置比例，另外在泛新能源大板块中，结合景气程度与估值等因素，适当降配了一定比例的电动车及电池产业链，而增加储能、户用光伏、风电、疫后消费复苏等细分板块以做一定程度的组合风格再平衡；而个股方面持续挖掘具有全球产业链优势/进口替代相关的高端制造业。

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