金鹰基金：市场延续震荡修复 经济预期强弱或决定风格收敛程度

原标题：金鹰基金：市场延续震荡修复 经济预期强弱或决定风格收敛程度

上周A股持续下挫，结构继续收敛，大盘价值风格相对占优，地产链相关行业领涨两市。具体来看，宽基指数中，上证指数下跌1.54%、创业板指下跌4.06%、国证2000指数下跌2.37%。分板块看，地产链强势，整体风格较均衡。国常会允许“一城一策”，8月30大中城市销售略有企稳回暖，家电、地产、轻工、银行等地产链品种涨幅靠前；成长板块中，前值滞胀的传媒、通信、计算机出现补涨，而新能源、电子等主流赛道板块依然偏弱；成都、深圳疫情冲击下，食品饮料、医美、社服行业表现偏弱；周期板块普遍回落，有色、煤炭、化工、石油石化等上游资源品明显回调，跌幅均超3%。

海外紧缩交易回摆，国内稳增长政策效果待检验，市场延续震荡修复，曙光有待基本面提振，恢复有待时日。金鹰基金认为，进入9月，仍需观察前期稳增长政策效果，基本面验证才能凝聚市场共识，着重观察企业中长期信贷、地产政策等方面。近期国内疫情反复，不利于经济斜率修复，在国内经济企稳复苏和10月重要大会之前，国内货币环境易松难紧。海外美国经济虽有走弱，但就业数据或依然显现韧性，美国通胀压力缓和更多有待四季度，前期过度交易衰退式宽松的市场预期将向紧缩回摆。总体而言，9月市场仍偏向震荡，更多机会或来自自下而上。

行业配置上，金鹰基金建议继续维持均衡配置，前期极端分化的风格需要收敛，短期成长需消化交易拥挤和外围紧缩预期的回摆，估值偏低、滞涨的消费和稳增长主线或有回摆，经济预期强弱将决定风格收敛程度，中期仍可维持“科技+消费+稳增长”均衡配置予以应对。科技方面，新能源、军工等科技行业景气度依然较高，受益于下游需求恢复的细分品种（汽车电子/互联网平台/广告/IT软件）仍可关注。消费方面，虽然动态清零方针不变，但常态化/精准化防疫的持续优化仍是大趋势，疫后复苏主线（酒店/餐饮/免税/航空机场）尽管时有反复，但大方向仍是向好，此外可关注受益于经济复苏的可选消费方向（白酒/汽车）。稳增长方面，地产依然是政策层重点考量，地产、银行等稳增长主线依然值得关注，此外后续“因城施策”用足用好，地产销售有望在政策支持下稳中向好，加之“保交楼”利于施工/竣工，由此地产链后周期品种或依然受益（家居/厨电/消费建材）。

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