公募基金经理频繁离职 谁来为长期投资负责？

原标题：公募基金经理频繁离职 谁来为长期投资负责？

作者：陆海晴

基金产品的销售只是服务的开始，基金经理的频繁变更将对基金运作和投资者产生较大影响。对于基金经理而言，不妨静下心来，把一只基金管得久一点，业绩做得好一些，最终实现规模与业绩的良性循环

近年来公募行业驶入发展快车道，人才流动明显加快。今年以来，公募基金经理离职数量已超过300人，处于历史高位。基金经理跳槽后的去处主要有两个：一是自己创立私募或加入知名私募平台；二是加盟新的公募基金公司。

多位业内人士表示，基金产品的销售只是服务的开始，基金经理的频繁变更将对基金运作和投资者产生较大影响。对于基金经理而言，不妨静下心来，把一只基金管得久一点，业绩做得好一些，最终实现规模与业绩的良性循环。

今年以来逾300位公募基金经理离职

Choice数据显示，截至12月12日，今年以来已有超300位公募基金经理离职，这一数量与去年大体持平。拉长期限来看，近几年，随着公募行业快速发展，基金经理离职数量逐年攀升，去年首次超过300人。

老人离职后，基金公司持续提拔新人。数据显示，今年以来，新增聘的基金经理超过600人，同样处于历史较高水平。“行业快速发展，人员流动往往也较快。为了补充新鲜血液，不少基金公司选择提拔研究员成为基金经理。”沪上某基金研究员说。

淡化明星基金经理、加强团队作战能力成为多家头部基金公司的一致选择。“一个市场牛熊周期至少5年，经历两个周期，投研人员才能成熟。所以，相对成熟的基金经理需要20年的历练。”中欧基金董事长窦玉明直言。从全球范围来看，优秀公募基金经理的年龄段集中在40岁以上，中国公募基金行业才发展了20多年，真正愿意在公司平台上一点点把“产能”做大、把流程标准化、把业绩做得更稳定的人并不多。窦玉明强调，依靠团队取得的投资业绩，更稳定、持续、可预期。

基金经理离职后的两大去向

离职的基金经理中不乏明星基金经理，他们的下一站主要是两个方向：一是投身私募；二是加入其他公募基金公司。

“奔私”是公募基金经理离职后的首选项。例如，兴证全球基金原副总经理董承非离职后加盟老同事创办的睿郡资产，华安基金原投资部总监崔莹、易方达基金原百亿级基金经理林森加盟上海勤辰私募。

创立新私募成为大多数离职明星基金经理的选择。例如，宝盈基金原权益投资部总经理肖肖创立海南上善如是私募，中欧基金原百亿级基金经理周应波创立了运舟资本，汇添富基金原基金经理雷鸣牵头组建了上海润时私募等。

在招商证券研究员看来，上述两个去向各有优劣。通过加盟成熟的私募平台，基金经理可以利用平台已有的成熟投研资源和运作框架，专心做好投资，不必被公司治理和日常运营所分心，同时基金经理对投资组合也拥有更加自由的裁量权；而通过自主创业，基金经理对公司拥有控制权，在公司治理、团队架构、股权安排、分红等方面更具有主动权。

除了加盟私募，也有不少基金经理跳槽到其他公募基金公司。例如，2020年公募基金冠军赵诣加入成立不久的泉果基金，光大保德信原研究总监魏晓雪加盟外资公募路博迈基金，工银瑞信原基金经理闫思倩加入鹏华基金等。

一些基金经理则回归老东家怀抱。例如，2020年方纬离开华泰柏瑞基金加入富国基金。今年7月，华泰柏瑞基金公告称，华泰柏瑞价值增长混合增聘方纬为基金经理。

监管出手规范人才流动

在多位业内人士看来，基金行业本身是金融服务行业，基金产品的销售不是一次性行为，许多投资者是因为相信基金经理的投资能力而买入，基金经理的离职将对基金运作和投资者产生较大影响。基金经理长久稳定，投资者方能拿得住。

监管部门已关注到公募行业人才流动问题，采取了更加严格的限制措施。今年证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（下称《办法》）及其配套规则。根据《办法》，公募基金管理人应当加强关键岗位人员离职管理，构建完善长效激励约束机制，为公司经营管理和持续发展提供人力资源支持。

监管部门加大了对基金经理离职的约束，将静默期由之前的3个月延长至1年，提高了“公奔私”的门槛。同时，追索扣回制度同样适用于离职人员，也就是说，已从公募离职的人员有可能被要求退回奖金。业内研究人士说：“为了促进公募基金行业健康发展，对基金经理离职的限制和约束更加严格了，这有助于促进行业的人才稳定和长期发展。”

中泰资管姜诚分析道，从基金经理角度看，离职的出发点不外乎两个：一是个人价值最大化；二是社会价值最大化。他认为，同时提升这两种价值的路径是放弃对短期规模的追逐。“把一只基金管得久一点，业绩做得好一些，长此以往，规模很难不增长”。