金融报道｜6家银行拟发850亿 银行融资青睐可转债

原标题：金融报道｜6家银行拟发850亿 银行融资青睐可转债

在常熟银行可转债开启申购后，齐鲁银行发行可转债的计划获得证监会核准。年内多家银行有意发行可转债，包括常熟银行在内发行空间达到850亿。

数据显示，截至2022年7月共有24家银行发行了25只可转债，其中已有8只以99%的转股比例退出。待发转债进度来看，目前已有6只银行转债披露发行预案，规模合计850亿元。

金乐函数分析廖鹤凯对财经网金融表示，在当前情况下，商业银行有更强烈补充资本金的需求。商业银行次级债分为永续债和二级资本债。商业银行发行次级债募集资本金操作便利可快速实现补充资本金的作用，较为稳定的收益也获得市场资金的青睐，对于非上市的中小银行来说是为数不多的可自主调节的补充资本金的工具。而对于上市银行来说可转债是融资的首选方式，相对于其他方式有明显的优势。

商业银行可转债密集上场

银行可转债上新，常熟银行可转债“常银转债”已开启申购，发行规模达60亿元。

9月14日，常熟银行发布的《公开发行可转换公司债券发行提示性公告》显示，常银转债向股权登记日收市后登记在册股东全额优先配售。按照9月14日持有常熟银行股票数量，投资者可按照每股配售2.189元面值可转债的比例计算优先配售可转债的金额上限，每1手（10张，1000元）为一个申购单位。配售代码为“764128”，配售简称为“常银配债”。除原股东外，社会公众投资者也可通过上交所交易系统参与可转债网上打新。

常熟银行方面表示，此次可转债募集资金总金额为60亿元，扣除发行费用后将全部用于支持银行未来业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充其核心一级资本。

实际上，除了常熟银行外，年内多家银行扎堆可转债。公开信息显示，今年上半年，重庆银行及成都银行分别发行了规模为130亿元、80亿元的可转债。此外，厦门银行、齐鲁银行、长沙银行、瑞丰农商行的可转债发行计划均在年内迎来新进展。目前，齐鲁银行获得证监会核准，长沙银行、厦门银行已经获两地银保监局核准。

据财经网金融统计，上述4家银行合计待发行可转债规模为290亿元，加之此前民生银行获得发行资格的500亿元可转债，未来商业银行可转债的发行空间近800亿元。

分析人士对财经网金融指出，当前银行齐聚可转债发行轨道，主要原因在于当期商业银行对于资本补充的需求，以求提前构建风险屏障。

中国银行研究院博士后李晔林认为，受国内金融支持实体经济要求提高等影响，银行业整体风险资产有所增加，当前以及潜在的资本消耗强度升高，资本充足率出现下滑。因此，商业银行对于资本补充的需求上升，而发行可转债对于补充银行资本金，尤其是核心一级资本的效果明显。

易观分析金融行业分析师夏雨对财经网金融表示，现阶段国内的利率水平较低，部分银行认为现阶段融资将会是未来一段时间里利率水平较低的阶段；另一方面，银行需要补充更多资本金以对冲不良率的上升可能性。

未来规模有望进一步走强

对于商业银行而言，由外部募资的渠道并不仅限于可转债一项。在此背景下，业内人士认为，当前银行“扎堆”表态发行可转债，与其成本低、期限灵活等优势有关。同时在当前银行维持高信贷投放、亟待资本补充的背景下，银行可转债募资规模仍有可能持续走高。

普益标准研究员张楚惠、黄诗慧对财经网金融介绍称，对银行而言，可转债符合监管导向，能够帮助银行补充核心一级资本。对发行人而言，可转债的优势在于：票面利率和交易费用较低，融资成本低于金融债；发行规模通常较高，转股成功后会为商业银行补充大量的核心资本；期限较为灵活，没有发行间隔6个月的限制。

“当前，在监管要求持续增强风险抵御能力的背景下，商业银行补充资本金的需求不减。同时，股债市震荡使可转债比股票更具投资价值，可转债可能会更受监管、发行人、银行和投资者青睐，故或将呈现需求上涨趋势。”上述人士表示。

夏雨补充道，与普通股相比，可转债让银行取得了以高于当前股价出售普通股的可能性，有利于稳定银行股票价格。未来一段时间，银行可转债融资规模大概率还会处于高位。

不过从过去的市场表现看，商业银行可转债的转股率偏低。大多数银行可转债累计转股占发债总量的比例均接近0%，偶有个别银行累计转股比例超过0.4%。

“从市场角度看，不只是商业银行的转股率偏低，其他行业公司发行的可转债转股率均不高”夏雨对财经网金融介绍：“出现这一情况的原因，一是A股市场会自发的交易债券，让可转债的转股溢价率归零，转股收益不高；此外，银行在二级市场的正股价格表现不佳，也是导致转股率低的原因。”

李晔林也提到了当前银行股估值偏低对商业银行可转债转股表现的影响：“一方面，近十余年以来，银行股长期表现不佳，估值持续偏低。尤其是2020年起，上市银行利润增速出现异常波动，资产质量压力加大，银行股估值水平跌入历史低位区间。”虽然上市银行本身的成长性受到大众和投资者的广泛认可，但其整体价值的增长难以体现在股票价格上，可能是银行可转债转股率偏低的原因之一。另一方面，在股票市场收益持续低迷的情况下，投资者也将更加谨慎，着重选择可转债中债券的确定性收益。

区域性银行为发行主力

财经网金融注意到，当前发行可转债的银行类型以区域性银行为主。

普益标准研究员张楚惠、黄诗慧认为，今年商业银行加大了对实体经济贷款投放力度，资本压力逐渐加大，导致商业银行补充资本金的需求旺盛。而相比大型银行，区域性银行补充资本金的需求尤为迫切，目前其资本充足率低于商业银行平均值。

银保监会披露的数据显示，2022年二季度末，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为14.87%，较上季末下降0.14个百分点。一级资本充足率为12.08%，较上季末下降0.17个百分点。核心一级资本充足率为10.52%，较上季末下降0.18个百分点。

国家金融与发展实验室发布的银行业运行报告（2022年Q2）指出，分银行类别来看，大型银行资本充足率为17.3%，要显著高于其他银行，且近年来资本充足率一般保持较为稳健的增长。股份行、城商行、农商行资本充足率分别为13.3%，12.7%，12.3%。2022年二季度，各类银行资本充足率均略有下降。从历史数据来看，农商行的资本充足率近年来总体处于下降趋势。

夏雨指出，从发行可转债的银行来看，多是中小银行，这类银行规模较小，且区域经营带来的投融资集中度风险较高，在企业经营环境不佳、银行不良率攀升时就会拖累核心一级资本。

其建议，区域性银行可以从几个方面提升、缓解资本压力：1、通过内源性、外源性融资，包括净利润转资本、股东战略投资、发债、上市等方式，实现资本的积累和补充，降低资本压力；2、提升内部风险管理，通过做减法的形式，降低风险、优化资产结构，让资本金得到释放；3、转变盈利模式，大力发展中间业务、降低对存贷业务的依赖度，降低贷款业务对资本金的消耗。

李晔林则认为，上市区域性银行扩张速度和盈利表现分化明显，部分优质区域银行的增长潜力被投资者看好，股价表现一定程度上优于其他类型的上市银行，其发行的可转债也因此受到投资者青睐。近年来监管层多次表示要大力支持商业银行补充资本，尤其是重点支持中小银行拓宽资本补充渠道，随着通过地方政府专项债支持中小银行补充资本金等举措的实施，城商行、农商行等区域性银行通过外源渠道补充资本的规模也将有所增加。