债市急剧调整“无差别”下跌，如何调整持仓结构灵活应对？

原标题：债市急剧调整“无差别”下跌，如何调整持仓结构灵活应对？

11月11日以来，债市迎来一轮自2021年最大幅度的调整。据wind数据，十年国债期货11月11日至14日两日合计回调-1.07%，信用债14日单日跌幅24BP，近10年来仅出现三次，本次回调的深度和急速为近3年以来债市极值。

受此影响，不少固收类理财和债券型基金也遭遇大幅回撤。Wind数据显示，11月14日，全市场有949只中长期纯债型基金、58只可转债基金和39只短债型基金当日净值跌幅超过0.3%，万得中长期纯债型基金指数当日回撤0.23%。

（万得中长期纯债型基金指数走势）

债市因何出现急剧调整？分析来看，主要有两方面原因。一是市场资金供给相对减少。近期央行公开市场操作持续净回笼资金，资金面边际收紧，市场上货币供给减少，导致短期利率上涨，存单利率已从之前1.9%回升到2.2%以上，股债跷跷板效应明显。二是防疫政策及地产行业政策修正。上周优化疫情防控二十条政策及地产行业政策公布，进一步打击债市情绪，国债期货跳水，各期限的收益率上行。

在当下时点，投资者该如何灵活应对？光大理财表示：“我们通过三方面力争控制回撤：一是继续增加配置存款等低波动资产，为产品提供稳定票息；二是调整持仓结构，控制产品杠杆与久期，把握因情绪导致的市场超跌机会；三是备好充足的流动性资产，做好充分的流动性风险防范，应对赎回压力。”

不过，整体来看，债市调整是暂时的，更多是情绪面的推动，目前市场利率还不具备快速大幅抬升的基础。短期来看，债市偏弱情绪可能延续，但对于后续债市无需过度悲观，内外基本面因素仍有支撑，收益率上行调整的空间有限，预期政策落地后的效果尚待验证，债市在震荡后可能会出现一些机会。在基本面尚未企稳复苏的情况下，宽松的货币政策取向也不会轻易改变。

若投资者已有持仓固收类产品，建议此刻不要轻易离场，待后续波动缓和及净值修复后再做定夺；若投资者还未布局，可以考虑风险等级更低、流动性更强的现金管理类产品。该类产品主要投向银行存款、同业存单、货币市场工具、债券、回购等投资品种，流动性更高，收益更稳健。如光大理财“阳光碧”系列，该系列产品专注现金管理，低费率、低风险、灵活开放申赎，得到广大投资者的认可。以“阳光碧乐活1号”为例，该产品风险等级为一级，每日开放申赎，T+1日确认，1分起购，截至2022年11月15日，该产品近7日年化收益率为2.4898%，横向比较各大银行理财的现金类理财产品有较大优势。

（“阳光碧乐活1号”2022年三季度业绩表现）

机会总是在急跌时孕育，快速调整后配置价值再现。投资的最终目标是取得长期回报，短暂波动并不影响债市长期向上趋势，银行理财依旧是家庭和个人财富保值增值的首选投资品，持有固收类理财产品是当前市场下分散风险、平滑资产组合波动性的较好方式，坚持长期持有才能获得较为稳定的投资回报。

本文不具投资建议